비트코인 ETF 6.4억 달러 순유출 분석

미국 현물 비트코인 ​​ETF는 10월 30일 6억 4320만 달러의 순유출을 기록하며 6월 이후 최대 일일 순유출 규모를 경신했고, 4거래일 연속 유입세를 모두 반납하며 주간 하락세를 마감했습니다.

요약

• 블랙록의 IBIT가 금요일에 2억 3370만 달러를 인출하며 가장 큰 폭의 자금 유출을 기록했고, 그 뒤를 피델리티와 ARK 21Shares가 이었다.
• 비트코인 ETF는 10월 26일부터 30일까지 4거래일 연속 상승세를 보인 후 순유출액 2억 240만 달러로 마감했습니다.
• 이더리움 펀드는 금요일에 1억 5570만 달러를 손실하여 10월 한 달간 총 인출액이 약 16억 1천만 달러에 달했습니다.
• 최근 매도세에도 불구하고 미국 비트코인 ​​ETF로의 누적 순유입액은 570억 달러 이상을 유지했습니다.

파사이드 인베스터스 에 따르면 , 피델리티의 FBTC는 10월 마지막 거래일 동안 2억 100만 달러, ARK 21Shares의 ARKB는 1억 2,950만 달러의 손실을 기록했습니다. 그레이스케일의 GBTC에서는 5,330만 달러의 자금이 유출되었고, 비트와이즈의 BITB에서는 2,570만 달러가 인출되었습니다.

블랙록, 피델리티, ARK 21Shares는 이날 순유출액 5억 6,420만 달러, 즉 약 87.7%를 차지했습니다. 표에 있는 나머지 7개 비트코인 ​​상품은 모두 순유출을 기록하지 않았습니다.

비트코인 ETF에서 자금이 유출되면서 이번 주 매수량이 모두 사라졌습니다.

금요일의 반전 이전까지, 해당 펀드는 10월 26일부터 29일까지 총 4억 4,080만 달러를 모았다고 crypto.news가 이전에 보도했습니다.
일일 유입액은 월요일 1억 1,030만 달러로 시작하여 화요일 1억 7,600만 달러, 수요일 1억 3,730만 달러에 이르렀다가 목요일에는 1,720만 달러로 감소했습니다.

금요일의 순유출액은 지난 4일간의 순유입액을 2억 240만 달러 초과하여, 긍정적인 한 주였던 것이 손실로 바뀌었습니다. 그 전 주(10월 19일~23일)에는 순유입액이 3억 120만 달러였습니다.

블랙록은 최근 5거래일 동안에도 여전히 플러스 잔액을 유지했습니다. IBIT는 첫 4일 동안 4억 1,060만 달러를 유치했으며, 금요일 환매 이후 주간 순유입액은 1억 7,690만 달러가 되었습니다.

피델리티는 정반대 방향으로 움직였습니다. 주 초 3,500만 달러의 자금 유입이 있었지만, 금요일에는 2억 100만 달러가 유출되어 주간 총 1억 6,600만 달러의 자금 유출을 기록했습니다. ARKB는 첫 4거래일 동안 자금 유입이 없었기 때문에 금요일의 자금 유출이 주간 손실의 전부였습니다.최근 일일 출금액은 10월 22일에 기록된 6억 3560만 달러를 근소하게 넘어섰습니다.
파사이드의 과거 통계에 따르면 6월 25일에는 6억 9170만 달러라는 더 큰 규모의 출금이 있었습니다.

블랙록의 월간 자금 유입에도 불구하고 10월은 마이너스로 마감했습니다.

파사이드의 반올림된 일별 합계를 더하면 10월 비트코인 ​​ETF의 순유출액은 5억 1590만 달러에 달합니다. 마지막 거래일 전까지만 해도 이달 순유출액은 1억 2730만 달러였습니다.

같은 기간 동안 IBIT는 9억 3210만 달러를 유치한 반면, 나머지 비트코인 ​​펀드들은 총 14억 5천만 달러의 손실을 입었습니다. 따라서 금요일에 블랙록의 월간 비트코인 ​​유입액은 완전히 없애지는 않고 줄였습니다.발행사 간의 분열은 최근의 매도세 이전에도 이미 드러났습니다.
10월 26일까지 30일간 의 별도 집계에 따르면 비트코인 ​​ETF에서 2억 5470만 달러가 유출된 반면, IBIT는 9억 6190만 달러를 유입했습니다. 피델리티는 같은 기간 동안 7억 2500만 달러의 손실을 입었습니다.

파사이드에 따르면, 2024년 1월 미국 비트코인 ​​ETF 출시 이후 총 570억 4,800만 달러의 순유입이 발생했습니다. IBIT의 누적 유입액은 663억 1,000만 달러였으며, GBTC는 280억 4,900만 달러의 순유출을 기록했습니다.

이더리움 ETF는 5거래일 동안 4억 3140만 달러의 손실을 기록했습니다.

파사이드의

이더리움 테이블 에서는 금요일에 1억 5570만 달러의 인출이 기록되었으며, 이로써 비트코인과 이더리움을 합친 일일 총 유출액은 7억 9890만 달러에 달했습니다.

블랙록의 이더리움(ETHA)은 7,660만 달러, 그레이스케일의 이더리움 미니 트러스트(Ethereum Mini Trust)는 3,410만 달러, ETHE 상품은 2,150만 달러의 손실을 기록했습니다.
블랙록의 이더리움 비(ETHB)는 1,950만 달러, 피델리티의 이더리움 펫(FETH)은 330만 달러, 모건 스탠리의 이더리움 스페어(MSSE)는 70만 달러의 자금 유출을 보였습니다.

이더리움 펀드는 10월 26일부터 30일까지 모든 거래일에서 마이너스 수익을 기록했습니다.
주간 순유출액은 총 4억 3140만 달러에 달했으며, 이는 이전 5거래일 동안의 2억 2070만 달러와
비교됩니다.
10월 한 달 동안 일일 순유출액을 반올림하면 총 16억 7,200만 달러에 달합니다. 10월 초에도 매도세가 지속되었으며, 특히 10월 12일부터 16일까지는 3억 2,010만 달러의 순유출이 발생했습니다 .

비트코인이 글래스노드의 ETF 비용 추정치보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다.

코인게코에 따르면 비트코인은 10월 31일 77,364달러 부근에서 거래되었으며, 24시간 최저가인 76,337.84달러를 기록했습니다.

글래스노드는 10월 28일 보고서 에서 미국 현물 ETF가 보유한 비트코인의 평균 매입 가격을 8만 1,500달러로 추정했습니다. 또한, 이 회사는 액티브 투자자들의 평균 매입 단가를 자체 측정 지표인 ‘진정한 시장 평균(True Market Mean)’으로 7만 7,900달러로 제시했습니다.

글래스노드의 프레데릭 타이센은 금요일 자금 인출 사태 이전 ETF 거래가 침체된 상태였다고 설명했습니다. 5월 이후 일일 평균 거래량은 약 13억 달러였지만, 10월 23일에는 7억 달러까지 떨어져 해당 데이터 세트에서 연중 가장 한산한 거래일 중 하나였습니다.

비트코인 ETF 순유출이 현물시장에 미치는 영향

미국 현물 비트코인 ETF에서 대규모 자금이 빠져나갔다는 사실만으로 비트코인 시장의 장기적인 하락을 단정하기는 어렵습니다. ETF 자금 흐름은 기관투자자의 위험 선호도를 파악하는 중요한 지표이지만, 실제 가격에 미치는 영향은 환매 구조와 시장 유동성에 따라 달라지기 때문입니다.

특히 이번 순유출은 4거래일 연속 이어졌던 순유입 흐름을 중단시켰다는 점에서 주목할 필요가 있습니다. 단기적인 자금 이동인지, 기관투자자의 투자 비중 축소가 시작된 것인지 구분하는 과정이 중요합니다.

ETF 순유출과 실제 비트코인 매도는 다르다

현물 비트코인 ETF는 투자자가 거래소에서 ETF 주식을 매도하는 행위와 펀드 자체의 비트코인 보유량이 감소하는 과정이 구분됩니다.

ETF 주식이 시장에서 거래된다고 해서 매번 기초자산인 비트코인이 매도되는 것은 아닙니다. 반면 ETF 주식의 환매가 발생하면 지정참가자와 유동성 공급자, 수탁기관을 거쳐 기초자산의 이전이나 매매가 이루어질 수 있습니다.

이 과정에서 중요한 것은 환매 규모뿐 아니라 시장에서 실제로 발생하는 매도 물량과 이를 흡수할 수 있는 유동성입니다.

따라서 ETF 순유출 금액을 비트코인 현물시장에서 동일한 금액이 즉시 매도됐다는 의미로 해석하는 것은 부정확합니다.

블랙록과 피델리티의 자금 흐름을 따로 봐야 하는 이유

10월 30일 집계에서 블랙록 IBIT와 피델리티 FBTC는 각각 약 2억 3,370만 달러와 2억 100만 달러의 순유출을 기록했습니다.

두 상품의 합산 순유출액은 약 4억 3,470만 달러로, 전체 순유출액의 약 68%를 차지합니다.

이러한 자금 집중 현상은 대형 ETF의 영향력이 그만큼 크다는 사실을 보여줍니다. 다만 특정 ETF에서 자금이 빠져나갔다고 해서 해당 운용사의 비트코인 전망이 부정적으로 바뀌었다고 해석해서는 안 됩니다.

ETF 자금 이동에는 투자자의 차익 실현, 포트폴리오 재조정, 헤지 거래 청산 등 다양한 요인이 작용할 수 있습니다.

하루의 순유출보다 중요한 연속성과 누적 흐름

기관투자자의 시장 참여 변화를 분석하려면 하루 단위 수치보다 일정 기간의 누적 자금 흐름을 함께 살펴야 합니다.

예를 들어 대규모 순유출 이후 다시 순유입이 회복된다면 일시적인 포지션 조정일 가능성을 검토할 수 있습니다. 반대로 순유출이 여러 거래일 동안 이어지고 ETF 보유량까지 감소한다면 기관 수요 약화에 대한 분석이 필요합니다.

이때 함께 확인할 지표는 ETF별 순유입·순유출, 기초자산 보유량, 현물 거래량, 선물 미결제약정, 시장 유동성입니다.

특히 선물시장의 레버리지 축소와 ETF 환매가 동시에 나타나는 경우 가격 변동성이 확대될 수 있습니다. 그러나 두 현상이 동시에 발생했다는 이유만으로 직접적인 인과관계가 입증되는 것은 아닙니다.

기관 자금 이탈을 판단할 때 주의할 점

ETF 순유출은 시장 참여자의 행동을 보여주는 지표이지, 향후 가격 방향을 확정하는 예측 도구는 아닙니다.

기관투자자가 ETF 비중을 줄이면서 다른 투자 상품으로 자금을 이동할 수도 있고, 단기 위험 관리 목적으로 포지션을 축소할 수도 있습니다.

또한 일부 ETF에서 자금이 빠져나가는 동안 다른 상품에서는 순유입이 발생할 수 있으므로 개별 운용사와 전체 시장의 흐름을 구분해야 합니다.

결국 이번 비트코인 ETF 순유출의 핵심은 단순히 6억 달러가 넘는 자금이 빠져나갔다는 사실보다, 이러한 움직임이 일시적인 환매인지 지속적인 기관 수요 감소의 시작인지 확인하는 데 있습니다.

향후 거래일의 자금 흐름과 현물시장 유동성을 함께 분석해야 보다 신뢰도 높은 판단이 가능합니다.