비트마인, ETH 523만 개 스테이킹…자사주 4,590만 달러 매입한 이유

BitMine Immersion Technologies(BMNR)는 지난주 자사주 204만 주를 매입했다고 월요일에 발표했는데, 이는 8월 중순 이후 처음으로 공개된 자사주 매입이다.이 회사는 주당 평균 22.48달러를

지불했습니다 . 이로써 2026년까지 총 2290만 주를 매입하게 되며, 매입 비용은 평균 17.48달러에 3억 9960만 달러가 될 것입니다. 톰 리 회장은 10월 7일 영상 메시지에서 비트마인이 앞서 진행했던 자사주 매입 프로그램을 8월 17일에 완료했다고 밝혔습니다.

“경영진이 비트마인 주식이 상대적으로 저평가되었다고 판단할 경우, 회사는 시장 상황 및 기존 자사주 매입 승인 범위 내에서 주식을 매입하여 수익을 증대시킬 계획입니다.”라고 리는 말했다.

해당 자사주 매입 계획은 이번 보도자료의 미래 전망 진술 관련 주석에 포함되었습니다. 지난주 보도자료에는 이러한 내용이 없었습니다.

스테이킹된 이더리움이 523만 개로 증가

BitMine은 10월 25일 기준 5,227,037 ETH가 스테이킹되었다고 발표했습니다. 해당 금액은 약 3개월 동안 5,067,309 ETH에서 동결되었습니다.

이 회사는 자체 개발한 미국 검증자 네트워크인 MAVAN과 외부 파트너를 통해 스테이킹을 진행합니다. 리 CEO는 오늘 스테이킹된 이더리움을 통해 연간 3억 1,800만 달러의 수익을 올릴 수 있다고 밝혔습니다. 또한, 모든 이더리움이 스테이킹될 경우 7일 수익률 2.58%로 총 3억 6,800만 달러의 수익을 창출할 수 있다고 덧붙였습니다.비트마인의 재무부 보유량은 한 주 동안 10,452 ETH 증가하여 총 6,051,933 ETH가 되었습니다. 이는 일주일 전 비트마인이 추가한 12,535 ETH보다 적은 양이며, 8월 16일 이후 가장 적은 규모입니다. 비트마인은 현재 총 공급량 1억 2,220만 ETH의 4.95%를 보유하고 있으며, 목표치인 5%에 근접했습니다.

상승장이 계속되고 있나요?

리 교수는 암호화폐 시장이 인공지능(AI) 관련 주식 매도세와 마찬가지로 위험 회피 심리에 의해 하락했다고 말했다. 그는 이더리움이 최근 고점 대비 13% 하락했고, SOXX 지수로 추적되는 미국 반도체 주식은 같은 기간 동안 20% 하락했다고 덧붙였다.

“이는 암호화폐 강세장이 진행 중이라는 추가적인 증거라고 생각합니다.”라고 리는 밝혔습니다.

BitMine은 Coinbase 가격을 기준으로 이더리움(ETH) 가격을 토큰당 2,356달러로 책정했습니다. 이 수준에서 BitMine의 암호화폐, 현금 및 주식 보유액은 총 150억 달러에 달합니다. 현금 및 시장성 유가증권은 5억 1,400만 달러로 감소했는데, 이는 9월 20일 7억 1,400만 달러에서 5주 연속 감소한 수치이며, ETH 매입이 거의 1년 반 동안 지속되고 있음을 보여줍니다.

또한, 해당 회사는 215 비트코인(BTC)과 비스트 인더스트리(Beast Industries)에 대한 1억 8천만 달러 규모의 지분, 그리고 에이트코 홀딩스(Eightco Holdings, ORBS)에 대한 7천 6백만 달러 규모의 지분을 보유하고 있습니다.

ETH를 더 사는 대신 자사주를 매입한 이유

비트마인의 최근 자금 운용에서 눈길을 끄는 부분은 이더리움 매입보다 자사주 매입에 더 많은 돈을 사용했다는 사실이다.

회사는 지난 일주일 동안 ETH 1만 452개를 추가 확보했다. 10월 25일 기준 평가가격인 2,356달러를 적용하면 약 2,462만 달러 규모다.

같은 기간 자사주 매입에는 약 4,590만 달러를 투입했다. 이더리움 추가 매입에 사용한 금액의 약 1.9배다.

비트마인은 왜 이런 선택을 했을까?

톰 리 회장은 회사 주식이 상대적으로 저평가됐다고 판단할 때 자사주를 매입하겠다는 방침을 밝혔다.

비트마인처럼 대규모 암호화폐를 보유한 기업은 주식시장에서 평가받는 기업가치와 실제 보유 자산가치 사이에 차이가 발생할 수 있다.

주가가 보유 자산가치에 비해 낮게 거래된다면 회사는 ETH를 추가 매입하는 대신 자사주를 사들이는 편이 기존 주주에게 유리하다고 판단할 수 있다.

다만 이번 매입이 실제로 주당 자산가치를 높였는지는 발행주식 수와 부채, 우선주 등 전체 자본 구조를 함께 살펴봐야 한다.

ETH 보유량 605만 개와 스테이킹 523만 개는 무엇이 다를까?

비트마인이 보유한 ETH는 총 605만 1,933개다. 이 가운데 522만 7,037개가 스테이킹에 참여하고 있다.

전체 보유량의 약 86.4%다.

스테이킹은 이더리움 네트워크의 거래 검증에 참여하거나 검증 서비스를 이용해 보상을 얻는 방식이다.

기업이 보유한 ETH를 단순히 지갑에 보관하는 대신 추가 수익을 창출하는 데 활용한다는 점에서 의미가 있다.

그렇다고 스테이킹 물량을 회사가 처분한 자산으로 이해해서는 안 된다. 스테이킹에 참여한 ETH도 경제적으로는 비트마인이 보유한 자산에 포함된다.

다만 스테이킹된 자산은 인출 절차와 네트워크 대기시간 등의 영향을 받을 수 있어 즉시 현금화할 수 있는 자산과는 유동성이 다르다.

또한 검증 과정에서 발생할 수 있는 운영 장애나 슬래싱 위험도 고려해야 한다.

연간 스테이킹 수익 3억 1,800만 달러는 확정된 돈일까?

비트마인은 현재 스테이킹 규모를 기준으로 연간 약 3억 1,800만 달러의 수익을 예상한다고 밝혔다.

이는 실제로 1년 동안 벌어들인 확정 수익이 아니다.

회사가 제시한 최근 스테이킹 수익률과 ETH 평가가격을 이용해 연간으로 환산한 추정치다.

스테이킹 수익은 네트워크 참여 상황과 보상률, 검증 성과에 따라 달라진다. ETH 가격이 하락하면 같은 수량의 보상을 받아도 달러 기준 수익은 감소한다.

반대로 ETH 가격이 상승하면 기존에 확보한 보상의 평가가치도 커질 수 있다.

회사는 보유 ETH 전체가 스테이킹에 참여하는 경우 연간 약 3억 6,800만 달러의 수익을 예상했다.

그러나 이 역시 현재 수익률을 적용한 가정이며, 미래 현금흐름이 보장된다는 의미는 아니다.

자체 스테이킹 플랫폼 MAVAN의 역할

비트마인은 올해 기관용 이더리움 스테이킹 플랫폼인 MAVAN을 출시했다.

MAVAN은 ‘Made in America Validator Network’의 약자로, 비트마인의 ETH 운용뿐 아니라 외부 기관투자자와 수탁업체를 위한 스테이킹 인프라로 사업 범위를 넓히고 있다.

이번 공시에 따르면 비트마인이 스테이킹한 ETH 중 일부가 이미 MAVAN을 통해 운용되고 있다.

이는 비트마인이 단순히 ETH 가격 상승에 투자하는 기업을 넘어 검증 인프라를 직접 운영하는 사업자로 성장하려 한다는 점을 보여준다.

다만 외부 고객이 맡긴 자산의 규모와 실제 서비스 수익이 구체적으로 공개돼야 독립적인 사업 성과를 평가할 수 있다.

스테이킹 자산이 많다는 사실과 플랫폼 운영이 높은 영업이익을 낸다는 사실은 다르기 때문이다.

이더리움 전체 공급량 5% 확보 목표, 얼마나 남았나?

비트마인은 이더리움 전체 공급량의 5%를 확보한다는 목표를 추진하고 있다.

10월 25일 기준 보유량은 605만 1,933 ETH로, 회사가 제시한 전체 공급량 1억 2,220만 ETH의 약 4.95%에 해당한다.

같은 공급량을 기준으로 5%에 도달하려면 약 5만 8,067 ETH를 추가 확보해야 한다.

다만 이더리움 공급량은 시간이 지나면서 변하므로 실제 목표 달성에 필요한 수량도 달라질 수 있다.

또한 대규모 보유 자체가 이더리움 가격 상승을 보장하지는 않는다.

시장에서는 비트마인의 매입이 기관 수요를 보여주는 지표로 해석될 수 있지만, 향후 자금 조달이나 자산 매각 가능성까지 함께 살펴봐야 한다.

비트마인 주식과 ETH 직접 투자는 어떻게 다를까?

비트마인 주식을 매수하는 것은 ETH를 직접 보유하는 것과 다르다.

ETH 투자자는 암호화폐 가격 변동에 직접 노출된다. 반면 비트마인 주주는 ETH 가격뿐 아니라 회사의 부채와 운영비, 자금 조달, 신규 주식 발행, 자사주 매입 정책에도 영향을 받는다.

예를 들어 ETH 가격이 상승해도 비트마인이 신주를 대규모로 발행하면 기존 주주의 지분이 희석될 수 있다.

반대로 주가가 보유 자산가치보다 낮게 평가되는 상황에서 적절한 자사주 매입이 이루어진다면 주당 자산가치 개선에 도움이 될 가능성이 있다.

따라서 비트마인의 자사주 매입 소식을 평가할 때는 단순 매입 금액보다 주식 수 변화와 기업가치 대비 보유 자산가치를 함께 비교해야 한다.

투자자가 다음 공시에서 확인해야 할 숫자

이번 발표 이후에는 세 가지 변화가 중요하다.

첫째, 자사주 매입이 얼마나 지속되는지다. 비트마인은 2026년 들어 총 2,290만 주를 약 3억 9,960만 달러에 매입했다. 향후 매입 규모가 확대되는지, 아니면 다시 ETH 매입에 자금을 집중하는지 확인할 필요가 있다.

둘째, 스테이킹 수익의 실제 실적 반영 여부다. 연간 예상 수익과 재무제표에 기록되는 실제 수익은 구분해야 한다.

셋째, MAVAN의 외부 고객 확보 성과다. 기관 고객이 증가한다면 비트마인의 수익원이 ETH 가격 변동 이외의 영역으로 확대될 가능성이 있다.

결국 이번 발표에서 중요한 것은 ETH를 얼마나 많이 보유했느냐만이 아니다. 비트마인이 확보한 자산을 어떻게 운용하고, 그 성과를 기존 주주에게 어떤 방식으로 돌려주는지가 앞으로 기업가치를 평가할 핵심 기준이 될 것이다.