미국 SEC, 2027년 토큰화 증권 규제 강화

매년 가을, 펀드 운용사, 증권사, 청산소의 규정 준수 프로그램을 담당하는 사람들은 똑같은 문서를 읽고 똑같은 질문을 던집니다. “다음에는 어떤 부분을 지적할까?” 목요일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 그들에게 답을 제시했는데, 1년 전에는 없었던 두 가지 문구가 눈에 띄었습니다. 바로 “초지능(super intelligence)”과 “토큰화(tokenization)”였습니다.미국 증권 거래위원회(SEC)의 검사국은 10월 23일

2027 회계연도 검사 우선순위를 발표하며 , 투자 자문사, 증권 중개업자, 청산 기관, 주식 명의개서 대행 기관, 자금 조달 포털 등 34,000개 이상의 기업을 대상으로 검사관들이 집중할 8개 분야를 제시했습니다. 목록의 대부분은 증권 규제 기관의 오랜 업무이지만, 새로 추가된 두 분야는 온체인 금융을 구축하는 모든 사람에게 중요한 의미를 갖습니다.

미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 S. 앳킨스는 발표문에서 “검사는 연방 증권법 준수를 촉진하고 투자자를 보호하는 데 있어 위원회의 가장 중요한 도구 중 하나”라며, “검사를 통해 금융 시스템 전반에 걸쳐 새롭게 부상하는 위험, 변화하는 사업 관행 및 시장 동향에 대한 중요한 통찰력을 얻을 수 있다”고 밝혔습니다.

작년 문서에는 없었던 문구

무엇이 바뀌었는지 알아보려면 작년 버전과 이번 버전을 비교해 봐야 합니다. 같은 위원장이 이끌던 2025년 11월에 발표된

2026 회계연도 우선순위 에는 암호화폐나 디지털 자산에 대한 별도의 언급이 없었고, 기술 부분에서는 “AI”와 “인공지능”이라는 용어를 사용했는데, 이는 자동 투자 도구, 거래 알고리즘, 그리고 기관이 “기업의 AI 역량에 대한 허위 표시”라고 부른 것들을 의미합니다. 2027 회계연도 버전에서는 이러한 용어를 “초지능(Super Intelligence, SI)”이라는 더욱 날카로운 용어로 대체했습니다.

보도자료는 8가지 우선 분야 중 하나로 “시장 운영, 규정 준수, 사기 방지 및 투자자 보호에 영향을 미칠 수 있는 초지능 및 기타 첨단 기술을 포함한 신흥 기술”을 명확히 명시하고 있습니다.이는 단순한 언급이 아닙니다. 해당 문구는

우선순위 문서 전체 에 걸쳐 반복되며 , 문서 서두에서는 “등록 기업들이 초지능(SI)을 사업에 점점 더 많이 통합하고 있다”고 지적합니다. 즉, “생성형 SI 도구를 사용하여 연구, 초안 작성, 코딩, 고객 커뮤니케이션은 물론 자문 및 포트폴리오 관리 기능, 규정 준수 모니터링 및 감시를 지원하고 있다”는 것입니다.

문서가 깊어질수록 내용은 더욱 구체화됩니다. “신흥 금융 기술” 항목에서 해당 부서는 “등록 기업들이 투자 분석, 고객 관리, 코드 개발을 포함한 핵심 사업 운영 및 시스템에 초지능(SI) 기술을 점점 더 많이 사용하고 있다”고 명시하는 동시에 “위협 행위자들이 SI를 이용해 사이버 공격을 자동화하고 가속화하고 있다”고 지적합니다. 조사관들은 구체적인 공격 패턴으로 “SI로 생성된 피싱 메시지와 소셜 엔지니어링에 사용되는 합성 또는 딥페이크 음성 및 비디오”를 언급합니다.

이것이 단순히 유행어 목록을 나열하는 것이 아니라는 점을 분명히 보여주는 단서입니다. 해당 부서는 기업들에게 지난 10년간의 검사 지침서에는 없었던 위협, 즉 자금 이체를 목적으로 하는 딥페이크 음성 및 비디오에 대한 방어 체계를 검토할 것이라고 통보하고 있습니다.

토큰화가 예상치 못한 경로로 다시 돌아오고 있다

토큰화의 복귀는 의도적이고 조용하게 진행되고 있습니다. 2026 회계연도 예산안에는 암호화폐 관련 항목이 아예 없었지만, 2027 회계연도 예산안에서는 “디지털 자산”이 아닌 “시장 구조”라는 다른 틀 안에서 암호화폐 개념이 다시 도입되었습니다.

일곱 번째 우선 순위 영역은 다음과 같습니다. “재무부 청산 개혁, 토큰화 및 관련 개발을 포함한 진화하는 시장 인프라와 관련된 위험.” 두 번째 언급은 거래소 시스템 및 기타 중요 시장 인프라를 규율하는 규정인 Regulation SCI 섹션에서 나타나는데, 여기서 검사관들은 “SI, 증권 토큰화, 거래 시간 연장 및 양자 컴퓨팅을 포함한 새로운 추세에 중점을 둘 것”이라고 명시하고 있습니다.

두 문서를 나란히 읽어보면 그 변화를 확연히 알 수 있습니다. 1년 전 Regulation SCI 섹션에서는 사고 대응과 SCI 기관이 제3자 공급업체 위험을 관리하는 방법, 이렇게 단 두 가지 사항만 언급했습니다. 하지만 올해는 시스템 통합(SI), 증권 토큰화, 연장된 거래 시간, 양자 컴퓨팅 등 네 가지를 명시했습니다. 토큰화는 불과 12개월 만에 언급되지 않던 항목에 포함되었습니다.

8가지 우선순위가 실제로 의미하는 바는 무엇일까요?

해당 기관이 제시한 8개 영역은 다음과 같습니다. 투자 자문가의 신탁 의무, 이해 상충, 권고 및 규정 준수 프로그램; 소매 투자자 보호, 특히 복잡하고 위험도가 높으며 유동성이 낮은 상품 관련 보호; 사모 펀드, 사모 대출 및 기타 복잡한 전략; 증권 중개인의 재정적 책임, 거래 관행, 감독 및 자금 세탁 방지 규정 준수; 운영 탄력성, 사이버 보안 및 고객 정보 보호; 초지능을 포함한 신흥 기술; 재무부 청산 및 토큰화를 포함한 진화하는 시장 인프라; 그리고 자율 규제 기관 및 기타 주요 시장 참여자에 대한 감독입니다.

이것이 전체 목록입니다. 암호화폐 섹션이나 디지털 자산 전용 섹션은 없습니다. 해당 부서는 토큰화를 인프라에 통합하고 “초지능”이 기술적 기치를 들도록 했습니다. 이는 단순한 실수가 아니라 프레임 설정의 결정입니다. 규제 기관이 토큰화된 증권을 특정 자산 유형의 문제가 아니라 시장 기반 시설의 문제로 취급한다는 것을 시장에 알리는 것입니다.

해당 부서의 책임자인 키스 캐시디는 발표문에서 다음과 같이 설명했습니다. “우리가 감독하는 시장은 계속해서 빠르게 변화하고 있으며, 검사 프로그램 또한 그에 맞춰 발전해야 합니다. 우리의 접근 방식은 변화하는 시장 상황에 적응하고, 새롭게 나타나는 위험 패턴을 파악하고, 새로운 위협에 대응하며, 투자자와 시장이 취약할 수 있는 영역을 예측할 수 있도록 해줍니다.”

면책 조항이 중요한 이유

이 모든 것은 새로운 법을 만드는 것이 아닙니다. 우선순위 문서 서두에는 해당 내용이 “법적 효력이 없으며, 적용 가능한 법률을 변경하거나 수정하지 않고, 어떠한 개인에게도 새로운 또는 추가적인 의무를 부과하지 않는다”는 면책 조항이 명시되어 있습니다. 위원회 자체도 직원들의 내용을 승인하거나 부인하지 않았습니다.

실질적인 영향은 여전히 ​​유효하며, 규정 준수 팀은 이를 중요하게 여깁니다. 검사 우선순위는 해당 부서에서 시간을 투자할 분야를 나타내는 것으로, 2027년에 기업들이 실제로 질문받을 내용들을 의미합니다. 예를 들어 토큰화된 자산의 보관 및 가치 평가 방식, 공급업체 시스템이 SCI 시스템 요건을 충족하는지 여부, 그리고 AI 또는 SI 도구가 해당 기관이 제시한 사기, 자금세탁방지(AML) 및 규제 사업 정보(Reg BI) 의무 사항에 따라 모니터링되는지 여부 등이 있습니다. 우선순위는 규칙이 아니라 질문이 집중될 방향을 제시하는 지도와 같습니다.

잘 읽히지 않는 한 줄의 내용도 같은 방향을 가리킵니다. 우선순위 관련 리더십 메시지에는 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 “강화된 양해각서(MOU)”가 언급되어 있는데, 이 MOU는 “공동 감독 영역에 대한 협력을 심화시키고, 여기에는 공동 조사 계획 수립 및 합동 또는 연계 조사 기회 제공”을 포함합니다. 증권과 파생상품을 아우르는 토큰화된 상품이나, 둘 다 상장된 거래소의 경우, 조사관들이 두 명씩 짝을 지어 방문할 가능성이 있습니다.

암호화폐 관련 사업에 미치는 영향은 무엇일까요?

온램프를 구축하는 기업들에게 토큰화 라인은 가장 중요한 요소입니다. 이번 주에만

JP Morgan은 토큰화된 머니마켓 펀드를 Solana로 확장하여 , 적격 미국 투자자들을 위해 은행 수준의 수익률 상품을 퍼블릭 블록체인에서 제공했습니다. 이는 바로 규제 당국이 현재 주목하고 있는 유형의 구조입니다. 즉, 수탁, 평가, 그리고 온체인과 오프체인 기록 간의 연결 고리가 모두 규제 대상이 되는 토큰화된 펀드입니다.동일한 논리가 소매 부문에도 적용됩니다.

투자자들이 토큰화된 주식을 구매할 수 있도록 하는 플랫폼은 주식 명의개서 대행 기관과 증권 중개 회사를 통해 운영되는데, 이 두 가지는 증권감독국이 위험 기반 프로그램에서 다루는 등록 기관 범주 중 하나입니다. 우선순위 항목의 주식 명의개서 대행 기관 관련 섹션에서는 감독관들이 “주식 명의개서 대행 기능을 수행하기 위한 신기술 활용”을 검토할 것이라고 명시하고 있는데, 이는 블록체인에 주식 소유권을 기록하는 모든 기업을 직접적으로 지칭하는 것입니다.

최근 등록한 업체들은 가장 긴 심사 목록에 직면하게 됩니다. 해당 부서의 우선순위 목록에는 “특히 최근 등록된 자문사를 포함하여 이전에 심사를 받은 적이 없는” 자문사를 위한 별도의 범주가 마련되어 있는데, 올해 막 등록을 마친 암호화폐 회사는 이러한 모든 조건을 한꺼번에 충족한 채 첫 심사에 임하게 됩니다. 즉, 시스템 통합(SI) 도구를 사용하고, 토큰화된 제품을 보유하고 있으며, 아직 검증 중인 규정 준수 프로그램을 갖추고 있다는 것입니다. 이러한 회사들에게 우선순위 목록은 지도라기보다는 이미 예정된 심사를 위한 학습 가이드에 가깝습니다.

기술적인 측면에서 보면, 신호는 동시에 양방향으로 흐릅니다. 해당 부서는 등록 기관들이 SI를 어떻게 활용하는지 조사하는 동시에 자체 조사에도 SI를 적용하고 있습니다. 문서에는 “SI 지원 도구가 분석을 강화하고, 워크플로 효율성을 개선하며, 복잡한 데이터 세트 전반에서 패턴과 위험을 감지하는 데 어떻게 도움이 될 수 있는지 파악하는 동시에, 직원 판단을 보완하되 대체하지는 않는다”고 명시되어 있습니다. 규제 기관이 기술을 도입하는 동시에 감사를 진행하고 있다는 것은 업계 전체의 현 상황을 잘 나타내는 설명입니다.

오늘의 진정한 핵심은 특정 발언 하나에 그치지 않고 더 작지만 더 오래 지속될 수 있는 의미를 담고 있습니다. 1년 전만 해도 SEC(미국 증권거래위원회) 조사관들은 토큰화라는 용어를 본 적도, “초지능”이라는 단어를 사용한 적도 없었습니다. 하지만 이제 3만 4천 개 이상의 등록 기업을 대상으로 하는 연간 계획에 토큰화와 초지능이라는 두 가지 개념이 모두 포함되었습니다. 규정을 준수하고 제대로 된 지배구조를 갖춘 토큰화 상품을 개발하는 기업들은 앞으로 나아갈 길이 더욱 명확해졌고, 조사관의 눈을 피해 가려고 했던 기업들은 이제 시간이 부족해졌습니다.