미국 CFTC, 파생상품 24시간 거래 논의…암호화폐 시장 영향은?

미국 상품선물거래위원회( @CFTC )는 12월 15일 공개 원탁회의를 개최하여 미국 파생상품 시장이 암호화폐 시장에서 오랫동안 확립된 모델인 24시간 거래 체제로 전환할 수 있는지 여부를 논의할
예정입니다.해당 기관은 이번 회의에서 파생상품 시장의 24시간 거래 체제 도입의 실현 가능성과 관련된 문제들을 다룰 것이라고 밝혔습니다.
회의는 워싱턴 D.C.에 있는 CFTC 본부에서 개최되며, 일반인에게 공개되고 CFTC.gov 웹사이트를 통해 생중계될 예정입니다.

원탁회의에서 다룰 내용

이번 회의에서는 야간 거래, 토큰화, 인프라 및 인력 수요, 운영 준비 태세 등이 논의될 예정입니다. 업계 전반의 참가자들이 참석하여 위원회가 시장 참여자를 보호하고 미국 파생상품 시장의 건전성과 회복력을 유지하면서 책임 있는 혁신을 어떻게 촉진할 수 있을지 논의할 것으로 예상됩니다.

회의 일정 및 연사 관련 세부 정보는 아직 공개되지 않았습니다.마이크 셀리그 위원장(@ChairmanSelig )은 발표에서 CFTC가 24시간 연중무휴 거래에 대해 획일적인 접근 방식을 취하지 않을 것이며, 이번 원탁회의는 다양한 자산군에 걸쳐 24시간 연중무휴 거래에 대한 업계의 의견을 직접 듣기 위한 것이라고 밝혔습니다.

지난 여름 의견 수렴 요청을 바탕으로

이번 논의는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 올여름 초 24시간 거래에 대한 의견 수렴을 요청한 데 따른 것입니다.

6월에 발표된 CFTC의 의견 수렴 요청은 표준 선물 계약을 24시간 거래로 확대하는 방안과 원유와 같이 실물 인도 또는 저장 가능한 에너지 상품을 기준으로 하는 무기한 계약의 상장 가능성에 대한 의견을 구하는 것이었습니다.
의견 제출 마감일은 이후 30일 연장되어 2026년 8월 26일로 변경되었습니다.이번 요청에서는 지속적인 거래에 필요한 기반 시설에 대한 검토도 이루어졌습니다.
TradeInformer에 따르면, 위원회는 Fedwire와 CHIPS가 폐쇄될 경우 거래소가 마진콜과 결제를 어떻게 처리할지에 대한 의견을 구했으며, 특히 스테이블코인, 토큰화된 국채, 실시간 결제 인프라를 가능한 해결책으로 제시하며 질문했습니다.
암호화폐 거래에서 유래한 무기한 계약은 반복적으로 등장하는 주제입니다. 무기한 계약은 만기일이 정해져 있지 않으며, 주기적인 자금 납입을 통해 현물 가격과 연동됩니다.
해당 기관은 앞서 제기된 요청을 제품 출시가 아닌 규제 검토로 규정했습니다. 마찬가지로, 토론 포럼인 이번 라운드테이블도 그 자체로는 어떠한 규칙도 변경하지 않습니다.

비트코인(BTC) 과 이더리움(ETH) 같은 자산을 통해 지속적으로 거래되는 암호화폐 시장의 경우, 이번 판결 결과는 미국 내 규제된 거래소가 무기한 선물 상품을 제공하는 해외 및 온체인 플랫폼과 경쟁하는 방식에 영향을 미칠 수 있습니다.

미국 파생상품 24시간 거래, 실제로 해결해야 할 과제는?

미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 24시간 거래를 논의하는 이유는 단순히 거래 가능 시간을 늘리기 위해서만은 아니다.

암호화폐 시장은 주말과 공휴일에도 거래가 이어지지만, 전통적인 파생상품시장은 거래소와 상품에 따라 거래 중단 시간이 존재한다.

이러한 차이는 글로벌 금융시장에서 위험을 관리하는 방식에도 영향을 미친다.

특히 비트코인과 이더리움처럼 전 세계에서 거래되는 자산은 미국 파생상품시장이 쉬는 동안에도 가격이 크게 변동할 수 있다.

그러나 24시간 거래를 도입하려면 거래 시스템뿐 아니라 청산, 증거금 관리, 시장 감시 체계까지 함께 변화해야 한다.

1. 거래시간 확대보다 중요한 청산 시스템

파생상품 거래에서 가장 중요한 요소 중 하나는 청산 시스템이다.

투자자가 선물계약을 체결하면 거래소와 청산기관은 계약 이행에 필요한 증거금을 관리한다.

시장가격이 급격히 움직이면 추가 증거금 납부가 요구될 수 있으며, 이를 충족하지 못하면 포지션이 강제로 정리될 가능성이 있다.

24시간 거래가 확대되면 이러한 위험 관리도 야간과 주말에 지속적으로 이루어져야 한다.

특히 은행의 자금 이체 가능 시간과 파생상품 거래시간이 일치하지 않을 경우, 투자자가 충분한 자금을 보유하고도 제때 증거금을 추가하지 못하는 문제가 발생할 수 있다.

따라서 24시간 거래의 실현 가능성은 단순한 거래소 시스템 확장보다 결제와 담보 관리 인프라에 크게 좌우된다.

2. 주말 유동성 부족과 가격 급변 위험

거래시간이 늘어난다고 해서 모든 시간대에 충분한 거래량이 확보되는 것은 아니다.

주말이나 야간에는 시장 참여자가 줄어들어 매수와 매도 주문 사이의 가격 차이가 커질 수 있다.

이러한 환경에서는 상대적으로 작은 주문도 가격에 큰 영향을 미칠 가능성이 있다.

특히 레버리지를 활용하는 파생상품 투자자는 가격 급변으로 인한 청산 위험에 노출될 수 있다.

시장 감시기관 역시 거래가 중단되지 않는 환경에서 시세조종이나 비정상적인 거래를 지속적으로 감시해야 한다.

따라서 24시간 거래가 도입되더라도 시장 안정성을 유지하기 위한 별도의 위험 관리 기준이 필요할 수 있다.

3. 비트코인과 원자재 선물에 동일한 기준을 적용할 수 있을까?

CFTC가 검토해야 할 중요한 문제는 자산별 시장 구조의 차이다.

비트코인과 이더리움은 이미 글로벌 현물시장에서 상시 거래되고 있어 파생상품의 거래시간 확대와 상대적으로 잘 맞는 특성이 있다.

반면 농산물이나 에너지 상품은 실제 생산과 운송, 저장, 현물 거래시간 등 물리적 시장의 영향을 받는다.

예를 들어 원유 선물이 주말에도 거래되더라도 실제 원유 현물시장의 거래 활동은 제한적일 수 있다.

이 경우 파생상품 가격이 기초자산의 실제 수급 상황을 얼마나 정확하게 반영하는지가 중요한 문제가 된다.

CFTC가 자산 유형에 따라 서로 다른 접근이 필요하다고 강조한 이유도 여기에 있다.

4. 토큰화 기술은 어떤 역할을 할 수 있을까?

이번 CFTC 원탁회의에서는 토큰화 역시 논의 대상에 포함됐다.

토큰화는 금융자산이나 관련 권리를 디지털 토큰 형태로 표현하는 기술이다.

이러한 기술은 일부 금융상품의 소유권 기록과 이전 절차를 효율화하는 데 활용될 수 있다.

그러나 토큰화가 도입된다고 해서 모든 파생상품의 거래와 결제가 자동으로 24시간 가능해지는 것은 아니다.

실제 금융시장에서는 법적 권리, 담보 인정 기준, 청산기관의 운영 방식, 은행 결제망과의 연계 등이 함께 해결돼야 한다.

따라서 토큰화 기술은 24시간 금융시장 구축을 지원할 수 있는 수단이지만, 규제와 운영 체계를 대체하는 해결책은 아니다.

암호화폐 투자자가 앞으로 확인해야 할 변화

이번 원탁회의가 곧바로 비트코인이나 이더리움 가격 상승으로 이어진다고 판단하기는 어렵다.

오히려 투자자가 주목해야 할 부분은 미국의 전통 금융기관이 상시 거래 체계에 얼마나 적극적으로 참여하는지다.

앞으로 확인해야 할 핵심 요소는 세 가지다.

첫째, CFTC가 원탁회의 이후 구체적인 규제 지침이나 추가 정책을 발표하는지 여부다.

둘째, 미국의 주요 거래소와 청산기관이 실제 24시간 운영 계획을 제시하는지 여부다.

셋째, 거래시간 확대 과정에서 증거금 관리와 투자자 보호 장치가 어떻게 마련되는지 여부다.

이러한 변화가 현실화한다면 암호화폐 시장과 전통 금융시장의 운영 방식은 점차 가까워질 수 있다.

결론: 24시간 거래의 핵심은 시장 안정성

미국 CFTC의 12월 15일 원탁회의는 파생상품시장 운영 방식의 변화를 검토하는 중요한 일정이다.

그러나 현재 단계는 업계 의견을 수렴하는 과정이며, 미국 파생상품시장 전체의 24시간 거래가 승인되거나 시행된 것은 아니다.

향후 정책의 핵심은 거래시간 확대 자체보다 청산 안정성, 유동성 확보, 시장 감시와 투자자 보호를 동시에 실현할 수 있는지에 달려 있다.

암호화폐 시장과 전통 금융시장의 연결이 강화될수록 이러한 운영 기준의 중요성도 더욱 커질 전망이다.