아발란체 USDe 공급량 급증, 유동성 확대와 위험 분석

온체인 데이터에 따르면, @avax 네트워크 에서 이테나(Ethena)의 스테이블코인 인 USDe 의 공급량이 지난 30일 동안 211% 증가하여 현재 2천만 달러를 넘어섰습니다.
이러한 급증으로 @ethena 의 합성 달러인 USDe가 아직은 소규모이지만 빠르게 성장하는 비중으로 $AVAX 네트워크에 유입되었으며, USDe는 2026년까지 $AVAX 네트워크에서 입지를 확대해 나갈 계획입니다.

USDe는 Avalanche의 작은 기반에서 성장합니다.

최근 수치는 올가을 초에 비해 급격한 증가세를 보여줍니다. Aave 포럼에 게시된 거버넌스 평가에 따르면 2026년 9월 14일 기준 Avalanche 블록체인 상의 USDe 온체인 공급량은 약 577만 개입니다. 같은 평가에서는 이 공급량이 LayerZero를 통해 이더리움에서 USDe로의 브릿지 전송으로 인해 변동한다고 언급했습니다. 낮은 기준점에서 211%라는 월간 증가율은 백분율로 보면 매우 커 보일 수 있지만, 절대적인 수치가 중요합니다. 2천만 달러는 USDe 전체 공급량에 비하면 작은 금액입니다.

에테나는 수개월 동안 아발란체 도입을 위한 준비를 해왔습니다. 지난 7월, 인베즈(Invezz)는 에테나가 아발란체에서 USDe 입출금 기능을 기본적으로 지원한다고 보도했습니다. 최근에는 아발란체 기반의 자체 수탁 앱인 에테나 페이(Ethena Pay)가 48개국에서 베타 테스트를 시작했습니다. 사용자들은 USDe 잔액에 대해 최대 6%의 수익률을 얻을 수 있으며, 참여 가맹점에서 최대 10%의 캐시백을 받을 수 있다고 합니다.

USDe의 전체 공급량은 최고치보다 훨씬 낮습니다.

애벌랜치(Avalanche) 성장은 USDe의 총 공급량이 급격한 감소에서 회복됨에 따라 나타나고 있습니다. 크립토 브리핑(Crypto Briefing)에 따르면 USDe의 유통량은 2025년 10월에 약 150억 달러로 정점을 찍은 후 2026년 8월 말에는 50억 달러 아래로 떨어졌고, 10월 중순에는 약 49억 4천만 달러 수준이었습니다.
메타마스크(MetaMask)의 이더나(Ethena) 시장 페이지에 따르면, 이더나는 USDe 증가와 연동된 토큰 인센티브를 종료할 것이라고 밝혔으며, 해당 페이지는 2024년 에어드롭 이후 인센티브가 이미 약 85% 감소했다고 언급했습니다.USDe의 스테이블코인 순위는 출처와 시점에 따라 다릅니다.
일부 추적 사이트에서 USDT 와 USDC 에 이어 3위로 평가하는 반면, 다른 사이트에서는 더 낮은 순위를 매기기도 합니다. 따라서 정확한 순위는 사용하는 데이터 제공업체에 따라 달라집니다.
분명한 것은 USDT와 USDC의 규모가 여전히 훨씬 크다는 점입니다. Spark의 스테이블코인 추적 사이트에 따르면 2026년 8월 기준 USDT는 약 1,840억 달러, USDC는 약 740억 달러 규모입니다.

Avalanche에게 있어 USDe 공급량의 지속적인 증가는 자사의 DeFi 기반에 또 다른 달러 표시 자산을 추가하는 효과를 가져올 것입니다.
최근의 성장세가 지속될지는 수익률 수준, 인센티브, 그리고 얼마나 많은 USDe가 이더리움으로 다시 브릿지되지 않고 네트워크에 남아 있는지에 달려 있습니다.

USDe 공급량 211% 증가, 실제 시장 규모는 어떻게 봐야 할까?

아발란체 네트워크에서 에테나의 USDe 공급량이 최근 30일 동안 211% 증가해 2,000만 달러를 넘어섰다는 소식은 스테이블코인 시장에서 주목할 만한 변화다.

그러나 증가율만으로 시장의 성장성을 평가하는 것은 주의해야 한다.

초기 공급량이 작은 네트워크에서는 비교적 적은 자금이 유입되더라도 증가율이 크게 나타날 수 있기 때문이다.

예를 들어 공급량이 약 640만 달러에서 2,000만 달러로 늘어난 경우에도 증가율은 약 212%에 달한다.

따라서 아발란체에서 USDe가 빠르게 성장하고 있다는 사실과 전체 스테이블코인 시장에서 차지하는 비중이 아직 제한적이라는 사실을 함께 고려해야 한다.

특히 이번 수치는 아발란체 네트워크에 존재하는 USDe의 규모를 나타낸다. 에테나가 전 세계적으로 발행한 USDe 전체 공급량이 같은 비율로 증가했다는 의미는 아니다.

USDe는 일반적인 달러 담보형 스테이블코인과 무엇이 다른가?

USDe의 특징은 전통적인 은행 예금이나 단기 국채만을 기반으로 달러 가치를 유지하는 방식과 다르다는 점이다.

에테나는 암호화폐 관련 담보자산과 파생상품을 활용한 위험회피 전략을 통해 USDe의 가치 안정성을 추구한다.

대표적인 구조는 담보자산의 가격 변동 위험을 파생상품 포지션으로 상쇄하는 방식이다.

그러나 이러한 구조가 모든 시장 상황에서 손실 위험을 완전히 제거한다는 뜻은 아니다.

파생상품 시장의 유동성이 감소하거나 거래 상대방에 문제가 발생하면 위험회피 전략을 유지하는 데 어려움이 생길 수 있다.

또한 파생상품 시장의 자금조달비율이 불리하게 변하면 수익 구조에도 영향을 미칠 수 있다.

따라서 USDe를 평가할 때는 단순히 달러와 비슷한 가격을 유지하는지만 볼 것이 아니라 담보자산의 건전성, 위험회피 포지션, 상환 구조를 함께 확인해야 한다.

아발란체 유동성 확대가 디파이에 미치는 영향

스테이블코인 공급량 증가는 탈중앙화금융(DeFi) 생태계의 유동성 확대와 연결될 가능성이 있다.

USDe가 아발란체 네트워크에서 다양한 거래와 대출 서비스에 활용된다면 기존 스테이블코인 중심의 시장에 새로운 자산 선택지가 생길 수 있다.

예를 들어 탈중앙화거래소에서는 USDe 거래쌍이 확대될 수 있고, 대출 프로토콜에서는 지원 정책에 따라 담보자산이나 대출 자산으로 활용될 가능성이 있다.

하지만 네트워크에 USDe가 존재한다는 사실만으로 이러한 금융서비스가 자동으로 확대되는 것은 아니다.

실제 활용 여부는 각 프로토콜의 자산 지원 정책, 담보 인정 비율, 위험 관리 기준에 따라 달라진다.

특히 합성달러 자산을 담보로 활용하는 경우에는 가격 괴리 발생 시 청산 위험이 커질 수 있다.

따라서 USDe 공급량 증가가 아발란체 생태계의 실질적인 성장으로 이어졌는지 판단하려면 실제 예치 규모와 거래량, 대출 활용률을 함께 확인해야 한다.

브리지 자산 증가와 신규 발행은 구분해야 한다

아발란체에서 USDe 공급량이 증가한 배경을 분석할 때는 자산이 어떤 경로로 유입됐는지도 중요하다.

다른 블록체인에서 발행된 USDe가 브리지를 통해 아발란체로 이동했다면, 해당 네트워크의 USDe 잔액은 증가할 수 있다.

그러나 이 과정이 반드시 USDe 전체 발행량의 증가를 의미하는 것은 아니다.

기존 자산이 한 네트워크에서 다른 네트워크로 이동한 것일 수 있기 때문이다.

또한 브리지 기반 자산 이동에는 스마트계약 보안과 메시지 전달, 자산 보관 구조에 따른 위험이 존재한다.

네트워크별 공급량을 평가할 때는 브리지로 이동한 자산과 실제 신규 발행량을 구분해야 중복 계산을 피할 수 있다.

이는 스테이블코인 시장 전체의 유동성을 분석할 때 특히 중요한 부분이다.

AVAX 가격 상승과 직접 연결할 수 있을까?

아발란체의 USDe 공급량 증가가 AVAX 토큰 가격에 긍정적인 영향을 줄 것이라는 기대도 나타날 수 있다.

하지만 스테이블코인 유입 규모와 AVAX 가격 사이에는 직접적인 비례 관계가 성립하지 않는다.

네트워크에 유입된 자금이 실제 거래와 금융서비스 이용으로 연결된다면 온체인 활동이 증가할 가능성은 있다.

그러나 자금이 단순히 지갑에 보관되거나 특정 서비스에 집중된다면 네트워크 전체에 미치는 영향은 제한적일 수 있다.

또한 거래량 증가가 발생하더라도 그에 따른 수수료 수요와 AVAX의 토큰 경제적 효과는 별도로 분석해야 한다.

따라서 USDe 공급량 증가만을 근거로 AVAX 가격 상승을 예측하기보다 네트워크 이용 지표와 실제 자금 흐름을 확인하는 접근이 필요하다.

향후 아발란체 USDe 시장에서 확인해야 할 변화

앞으로 가장 중요한 것은 USDe 공급량 증가세가 일시적인 현상인지, 지속적인 금융서비스 수요에 기반한 변화인지 확인하는 것이다.

특히 아발란체에서 USDe가 실제로 얼마나 거래되는지, 대출과 결제에 어느 정도 활용되는지 살펴볼 필요가 있다.

일부 지갑이나 특정 서비스에 자산이 집중되어 있다면 공급량 증가가 생태계 전반의 성장으로 확산됐다고 판단하기 어렵다.

반대로 다양한 금융서비스에서 USDe 활용이 증가하고 유동성이 안정적으로 유지된다면 아발란체의 스테이블코인 생태계가 한층 다양해졌다고 평가할 수 있다.

결국 USDe 공급량 211% 증가의 진정한 의미는 증가율 자체가 아니라 유입된 자금이 실제 금융 활동으로 연결되고 안정적으로 유지되는지에 달려 있다.