토큰화된 NMS 주식 거래에 대한 SEC 혁신 면제 승인

2026년 9월 18일 읽는 시간 약 7분

미국 증권거래위원회(SEC)는 토큰화된 국가 시장 시스템(NMS) 주식 거래를 촉진하기 위해 2026년 9월 17일 공식적인 “혁신 면제”를 발표했으며, 동시에 이러한 금융 상품을 규율하는 장기적인 규제 체계를 마련하기 위한 공개 의견 수렴 기간을 시작했습니다.

SEC의 혁신 면제 조치가 발표하는 내용은 무엇인가?

NMS 규정에 따라 정의된 NMS 주식은 주문 보호, 접근성 및 시장 데이터 요건을 준수해야 하는
거래소 상장 주식입니다.
NMS 주식을 토큰화하는 것, 즉 블록체인 원장에 소유권 또는 경제적 노출을 나타내는 것은 그
자체로 기초 증권의 규제 분류를 변경하지 않습니다.
이것이 바로 SEC가 포괄적인 승인보다는 특정 사안에 대한 면제 방식을 선택한 이유입니다.
이 면제는 기존 거래소 및 증권사 규정의 운영 방식과 토큰화된 증권의 실제 결제 및 거래 방식 간의 격차를 해소합니다.SEC 위원장 폴 앳킨스는 이번 조치를 지속 가능한 규정 제정으로 가는 가교 라고 설명하며, 이번 면제는 SEC가 영구적인 규정을 개발하는 동안의 임시 조치일 뿐, 토큰화된 주식을
모든 상황에서 어떻게 처리할지에 대한 최종 결정은 아니라고 밝혔습니다.

면제 조항이 토큰화된 NMS 주식 거래와 어떻게 연관되는가

NMS 주식의 토큰화된 표현은 현행 거래소 등록, 청산 및 결제 규칙이 명확하게 답하지 못하는 구조적 문제를 제기합니다. 즉, 어떤 주체가 등록된 주주인지, 온체인 결제가 T+1 청산소 의무와 어떻게 상호 작용하는지, 그리고 스마트 계약 전송이 NMS 거래 보고 규칙에 따라 보고 대상 거래에 해당
하는지 여부입니다.
이번 면제의 명시된 목적이 거래를 “촉진”하는 것이라는 점은 SEC가 이러한 요건 중 적어도 일부에 대해 완화를 제공한다는 것을 의미하지만, 구체적인 조건은 헤드라인 발표뿐 아니라 공식 자료에
포함되어 있습니다.이번 조치는 미국 스테이블코인 관련 법안 통과 이후 SEC가혁신 면제 체계를
공개적으로 검토해 온 시점에 이루어졌으며 ,

시타델 증권이 시장 구조의 건전성 문제를 이유로 앞서 제안된 토큰화 주식 면제안에 공식적으로
반대한 이후에 나온 것입니다.
구체적인 면제안 발표와 의견 수렴 요청은 SEC가 적절한 면제 범위에 대한 업계의 지속적인 의견
불일치에도 불구하고 조치를 추진했음을 시사합니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 대중의 의견을 구하는 이유는 무엇일까요?

의견 수렴 요청은 현행 면제 조항이 영구적인 것이 아님을 시사하는 절차적 신호입니다.
의견 수렴 절차를 통해 증권사, 거래소, 수탁기관 및 투자자 보호 단체는 SEC가 임시 구제 조치를
구속력 있는 규칙으로 전환하기 전에 시행상의 문제점, 투자자 정보 공개의 미비점 또는 의도치
않은 결과를 파악할 수 있습니다. 이해 관계자는 공식 발표를 통해 의견 제출 마감일, 제출 방법 및 SEC가 제기하는 구체적인 질문을 확인해야 하며, 이러한 정보는 발표 제목만으로는 확정되지
않습니다.
의견 수렴 과정에서 다뤄질 주요 정책 질문에는 토큰화된 NMS 주식 수탁기관이 기존 고객 보호
규정을 어떻게 준수하는지, 온체인 전송이 최적 실행 의무를 충족하는지, 그리고 토큰화된 주식을
거래하는 2차 시장 플랫폼은 어떻게 등록해야 하는지 등이 포함될 가능성이 높습니다.
SEC 가 스테이블코인 관련 법안 통과 이후 혁신 면제를 검토했던 사례 는 투자자 보호와 시장 구조 안정성이 SEC가 의견 제출을 평가하는 주요 기준임을 시사합니다.

시장 참여자들이 다음에 주목해야 할 사항은 무엇일까요?

토큰화된 주식 시장에서 사업을 운영하거나 그러한 시장을 구축하려는 모든 사람이 취해야 할 구체적인 다음 단계는 다음과 같습니다. 구체적인 조건과 제한 사항은 발표문 2026-90호에 있는 전체
면제 조항을 검토하십시오.

관련 규정 제정 자료는 파일 번호 4-927을 확인하십시오. 공식 연방 관보 공고가 게시되면 의견
제출 마감일을 확인하십시오.
그리고 면제 조항에 따라 운영하려는 특정 플랫폼에 대해 SEC가 후속 조치 거부 서한을 발행하는지 여부를 추적하십시오.기관 투자자들에게 있어, 이번 조치를 “지속 가능한 규제 제정으로 가는
가교”라고 표현한 애킨스 위원장의 연설은 가장 중요한 신호입니다.
이는 현행 면제 체계가 수정되거나 대체될 수 있음을 의미하며, 과도기적 조항을 기반으로 규정
준수 인프라를 구축하는 것은 전환 위험을 수반합니다.
블록체인 결제 주식에 적용되는 자본 요건, 보고 의무, 수탁 기준 등 거래소, 수탁기관, 토큰화 플랫폼에 구체적으로 어떤 사항이 명확히 규명되어야 하는지는 업계가 의견 수렴 과정에 얼마나 적극적으로 참여하는지에 따라 결정될 것입니다. SEC

가 이전에 F/m Investments의 블록체인 ETF 면제 요청을 처리한 사례는 새로운 토큰화 상품 구조를 승인할 때 SEC가 얼마나 세부적인 조건을 제시할 수 있는지에 대한 선례를 제공합니다.

FAQ: SEC 혁신 면제 및 토큰화된 NMS 주식

미국 증권거래위원회(SEC)는 무엇을 발표했나요?

미국 증권거래위원회(SEC)는 토큰화된 NMS 주식 거래를 촉진하기 위해 공고 제2026-90호를 통해 “혁신 면제”를 발표하고, 해당 프레임워크에 대한 공개 의견 수렴을 요청했습니다.

이번 발표는 토큰화된 모든 주식이 거래될 수 있다는 뜻인가요?

아니요. 혁신 면제는 조건부이며 기간이 정해져 있습니다. 이는 SEC가 정한 조건에 따라 특정 경로를 제공하는 것이지, 모든 토큰화된 지분 활동에 대한 포괄적인 승인을 의미하는 것은 아닙니다. 참여자는 자신의 활동이 면제 조건에 부합하는지 여부를 확인하기 위해 공식 면제 조건을 검토해야
합니다.