크라켄 xStocks 자산 10억 달러 돌파, 토큰화 주식 확대

요약:

• 페이워드에 따르면 크라켄 x스톡스의 운용자산이 10억 달러를 돌파했으며, 이는 2월의 약 2억 2500만 달러에서 크게 증가한 수치입니다.
• Payward는 토큰화된 주식 생태계 전반에 걸쳐 누적 거래량 450억 달러 이상, 보유자 55만 명 이상을 기록했다고 밝혔습니다.
• 해당 네트워크에는 1,500개 이상의 토큰화된 표현이 포함되어 있지만, Kraken은 더 적은 수의 제품을 제공하며, 이용 자격은 지역에 따라 다릅니다.
• xStocks 보유자는 기초 주식을 소유하거나 의결권을 행사할 수 없으며, 해당 상품은 여러 국가에서 고객에게 제공되지 않습니다.

크라켄의 xStocks는 토큰화 주식 시장에서 영향력을 확대하고 있습니다. 다만 운용자산 증가가 실제 주식 소유권이나 투자자 권리의 확대를 의미하는 것은 아닙니다. 이번 성장의 배경과 토큰화 주식의 거래 구조, 규제상 한계를 분석합니다.

크라켄 xStocks가 운용자산(AUM) 10억 달러를 돌파했습니다. 토큰화된 주식 발행이 암호화폐 시장 전반으로 확대되고 있는 추세입니다 . 크라켄의 인프라 운영사인 페이워드는 10월 27일에 이 기록을 달성했다고 밝혔습니다.

자산 규모는 2월 약 2억 2500만 달러에서 4배 이상 증가했습니다. 페이워드는 또한 누적 거래량이 450억 달러를 넘어섰고 보유자 수는 55만 명 이상이라고 발표했습니다.

이 프레임워크를 통해 자격을 갖춘 사용자는 지원되는 플랫폼에서 주식 및 상장지수펀드(ETF)와 연동된 토큰을 보유할 수 있습니다. 그러나 해당 상품에는 제한 사항이 있으며 주식을 직접 소유하는 것과 동일한 권리를 제공하지는 않습니다. 토큰 발행은 저지섬에 기반을 둔 Backed Assets (JE) Limited에서 담당합니다.

Kraken xStocks의 성장세가 글로벌 시장으로 확대되고 있습니다.

Payward는 2025년 6월 Solana 플랫폼에서 토큰화된 미국 주식 및 ETF 60종으로 구성된 Kraken xStocks를 출시했습니다. 회사 측은 현재 해당 생태계가 1,500개 이상의 주식, 펀드 및 IPO 관련 상품을 포함하고 있다고 밝혔습니다 .

해당 범위는 미국, 영국, 유럽 및 홍콩의 자산을 포함합니다. 페이워드는 러셀 1000 구성 종목의 토큰화된 표현도 생태계에서 이용 가능하다고 밝혔습니다.

더 광범위한 집계가 모든 제품이 Kraken에서 또는 모든 시장에서 이용 가능하다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. Kraken 지원 페이지는 10월 30일 기준으로 131개의 자산을 나열했으며 지역 제한 사항을 명시했습니다.

Kraken xStocks는 호환되는 지갑으로 전송하여 지원되는 블록체인 애플리케이션에서 사용할 수 있습니다. Payward는 현재 이 생태계가 10개 이상의 블록체인에서 운영되고 있다고 밝혔습니다.

해당 회사는 탈중앙화 금융(DeFi)에 1억 달러 이상의 토큰이 투자되었다고 보고했습니다. 일부 프로토콜에서는 적격 보유자가 토큰을 담보로 사용하거나 대출해 줄 수 있습니다.

또 다른 암호화폐 거래소인 Bybit은 특정 대출 및 마진 상품에 대한 담보로 6개의 xStock을 사용할 수 있도록 했습니다. 이러한 서비스 이용 가능 여부는 플랫폼 및 사용자 자격 요건에 따라 다릅니다.

Kraken xStocks는 주식 시장 시간 외에도 거래가 가능합니다. Kraken에 따르면 대부분의 자산은 평일에는 24시간 거래되며, 일부 자산은 Kraken Pro를 통해 주말에도 거래할 수 있습니다. 발행사를 통한 직접 발행 및 환매는 평일에 이루어지며, 주말에도 2차 거래가 계속될 수 있습니다.

주가 변동은 투자자의 매수 및 환매와 마찬가지로 운용 자산에 영향을 미칠 수 있습니다. 페이워드의 450억 달러라는 수치는 전체 생태계에서 누적된 거래량을 나타냅니다. 이는 운용 자산 가치와는 별개입니다.

소유권 규칙과 경쟁이 토큰화된 주식의 형태를 결정짓는다

Backed Assets (JE) Limited는 Kraken xStocks를 트래커 증권이라는 디지털 부채 상품으로 발행합니다. 발행사에 따르면 각 트래커 증권은 규제 대상 수탁 기관에 보관된 해당 주식 또는 펀드를 담보로 합니다.

이러한 구조는 보유자에게 해당 자산의 주식을 직접 소유하는 것이 아니라 기초 자산에 대한 경제적 노출을 제공합니다. 크라켄은 보유자가 기초 기업의 주식에 대한 의결권이나 직접적인 청구권을 갖지 못한다고 밝혔습니다.

투자자들은 일반적인 현금 배당금을 받지 않습니다. 크라켄은 배당금 수익금이 기초 자산에 재투자되어 토큰 잔액 조정을 통해 반영될 수 있다고 밝혔습니다.

Kraken xStocks 는 미국 거주자, 영국, 캐나다 및 호주 고객에게는 제공되지 않습니다. 이용 가능 여부는 국가 및 거래 플랫폼에 따라 다를 수 있습니다.

크라켄의 공시에 따르면 해당 상품들은 발행자, 보관 및 유동성 위험을 수반합니다. DeFi에서 토큰을 사용하는 것은 스마트 계약 및 청산 위험을 초래할 수 있습니다. 거래 시간 외에는 유동성이 낮아져 구매자와 판매자 간의 가격 차이가 벌어질 수 있습니다.

토큰화된 주식 시장 전반에서 경쟁이 심화되고 있습니다.

온도 파이낸스는 자사의 경쟁 상품인 온도 스톡스가 2026년 5월에 총 예치 자산(TVL) 10억 달러를 돌파했다고 밝혔습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 토큰화된 주식 거래의 새로운 형태를 위한 규정을 개발 중입니다. SEC는 지난 9월, 자격 요건을 충족하는 거래소에 조건부 면제를 부여하고 일부 발행사에게 이의를 제기할 기회를 제공했습니다. 이러한 거래소에서 토큰은 보유자에게 기존 주식과 동일한 권리를 제공해야 합니다.

마이크로소프트, 알파벳, 골드만삭스는 이후 OKXICE라는 미국 거래소에서 자사 주식이 거래되는 것에 반대했습니다. 이 미국 거래소는 해외 xStocks와는 별도의 운영 체계를 따를 예정이었습니다.

토큰화 주식 시장의 성장, 유동성은 충분한가

크라켄 xStocks의 운용자산 확대는 토큰화 주식에 대한 시장의 관심을 보여주지만, 자산 규모가 커졌다는 사실만으로 거래 환경이 충분히 성숙했다고 평가하기는 어렵다.

실제 투자자에게 중요한 것은 보유한 토큰을 원하는 시점에 적정한 가격으로 매도할 수 있는지다. 운용자산이 증가하더라도 거래가 일부 종목에 집중되거나 매수·매도 호가 사이의 가격 차이가 크다면 투자자가 부담하는 실질적인 거래 비용은 높아질 수 있다.

특히 토큰화 주식은 전통적인 증권시장과 블록체인 거래 환경이 연결되는 상품이라는 점에서 유동성 구조가 복잡하다.

기초 주식이 거래되는 시장의 운영시간과 토큰 거래가 가능한 시간이 다를 경우, 기초자산의 기준가격을 즉시 확인하기 어려운 상황이 발생할 수 있다. 이때 토큰 가격이 실제 주식 가치와 일시적으로 벌어질 가능성도 존재한다.

따라서 xStocks의 시장 경쟁력을 평가하려면 운용자산 규모뿐 아니라 거래량의 지속성, 종목별 유동성, 가격 괴리 수준 등을 함께 살펴봐야 한다.

기초자산 보관과 토큰 상환 구조의 중요성

토큰화 주식의 신뢰성은 블록체인에 발행된 토큰의 수량만으로 결정되지 않는다. 해당 토큰이 어떤 기초자산과 연결돼 있으며, 이를 누가 보관하고 관리하는지가 중요하다.

일반적으로 실물 주식과 연계된 토큰화 상품에서는 기초자산의 보관 구조, 발행 주체의 의무, 투자자의 상환 가능 여부가 상품의 위험을 결정하는 핵심 요소가 된다.

여기서 주의할 점은 토큰을 보유한다는 사실과 해당 기업의 주식을 직접 소유한다는 사실이 반드시 같지는 않다는 것이다.

투자자가 실제로 행사할 수 있는 권리는 상품의 법적 구조와 약관에 따라 달라질 수 있다. 의결권이나 배당 관련 권리가 제한될 수 있으며, 특정 상황에서는 기초자산의 직접 인도보다 현금 정산 등의 방식이 적용될 가능성도 있다.

또한 발행사나 자산 보관 기관에 문제가 발생하면 블록체인 네트워크가 정상적으로 작동하더라도 투자자의 권리 행사에 제약이 생길 수 있다.

이 때문에 토큰화 주식의 안전성을 판단할 때는 스마트계약 보안뿐 아니라 발행사, 보관 기관, 기초자산 검증 및 상환 절차를 함께 확인해야 한다.

24시간 거래 가능성과 가격 형성의 한계

토큰화 주식은 기존 증권시장과 다른 시간대에 거래할 수 있다는 점에서 관심을 받는다. 그러나 거래시간 확대가 항상 더 정확한 가격 형성을 의미하지는 않는다.

전통적인 주식시장이 휴장한 시간에는 기초 주식의 실시간 거래가격이 존재하지 않을 수 있다. 반면 토큰 거래가 계속된다면 시장 참여자의 기대와 뉴스에 따라 별도의 가격이 형성될 수 있다.

이러한 가격은 다음 정규장 개장 이후 기초 주식 가격과 차이를 보일 수 있다.

특히 거래 참여자가 적은 시간대에는 상대적으로 작은 주문에도 가격이 크게 움직일 수 있어 유동성 위험이 높아질 수 있다.

따라서 투자자는 거래 가능 시간뿐 아니라 실제 호가 깊이와 가격 산정 방식, 기초자산과의 연계 구조를 확인할 필요가 있다.

향후 전망: 규모 경쟁에서 시장 신뢰 경쟁으로

xStocks의 운용자산 확대는 토큰화 주식이 실험적인 금융상품을 넘어 시장의 관심을 받는 영역으로 성장하고 있음을 보여준다.

하지만 장기적인 경쟁력은 발행된 토큰의 종류나 운용자산 규모만으로 결정되지 않을 것이다.

투자자가 보유 자산의 법적 권리를 명확하게 이해할 수 있는지, 기초자산의 보관과 상환이 투명하게 운영되는지, 시장 변동성이 커지는 상황에서도 거래와 정산이 안정적으로 유지되는지가 중요하다.

향후 토큰화 주식 시장의 성장은 기술적 접근성뿐 아니라 전통 금융시장 수준의 투자자 보호 체계를 얼마나 확보하느냐에 달려 있다.