솔라나 팬텀, 칼시 예측시장 본격 확대…SOL 투자자 영향은?

DeFiLlama의 월간 데이터에 따르면 10월 25일 현재 Circle의 USDC는 상위 13개 스테이블코인 중 30일 순 하락폭의 약 80%를 차지했습니다.

서클 토큰은 한 달 동안 46억 9천만 달러의 가치를 잃었습니다.

13개 토큰의 순 가치는 58억 2천만 달러 감소했습니다. USDC의 시가총액은 717억 4,300만 달러로, 지난주에만 8억 7,872만 달러가량 하락했습니다.

테더는 12억 9천만 달러를 포기하고 60.74%의 지분을 유지합니다.

10월 25일 기준 전체 스테이블코인 시장 규모는 3,003억 6천만 달러로 감소했습니다.

DeFiLlama 데이터에 따르면 5월 22일 이후 127억 3천만 달러가량 하락했습니다.

테더(USDT)는 지난 한 달 동안 하락폭이 줄어들었습니다. 시가총액은 1,824억 2,300만 달러로, 30일 동안 12억 9,000만 달러, 7일 동안 9억 9,043만 달러 감소했으며 여전히 시장 점유율 60.74%를 차지하고 있습니다.

15대 스테이블코인의 7일간 시가총액 감소폭은 약 19억 달러에 달했다.

에테나의 USDe는 한 달 동안 3억 561만 달러 감소했습니다. 월드 리버티 파이낸셜의 USD1은 4억 4467만 달러, 즉 10.10% 감소했습니다.

Falcon의 USDf는 5억 1116만 달러가 추가되어 42.32% 증가했고, PayPal의 PYUSD는 같은 30일 기간 동안 2억 3953만 달러가 추가되었습니다.

토큰화된 국채는 8월 이후 15억 5천만 달러 감소했습니다.

일반적으로 스테이블코인을 발행하면 공급량이 증가하는 반면, 법정화폐로 교환하면 공급량이 감소하여 비트코인이나 이더리움 구매에 사용될 수 있었던 자금이 빠져나갈 가능성이 있습니다.

2020~2021년 강세장 동안 공급량이 증가했고, 2022년 테라(Terra) 붕괴 이후 감소했는데, 이는 공교롭게도 장기간의 암호화폐 약세장과 겹쳤습니다. 비트코인은 현재 8만 달러 부근에서 거래되고 있으며, 2025년 10월 예상 최고가인 약 12만 6천 달러와는 큰 차이가 있습니다.

rwa.xyz의 데이터에 따르면 블랙록의 BUIDL과 온도의 USDY와 같은 토큰화된 미국 재무부 상품의 규모도 줄어들어 8월 12일 162억 달러에서 10월 25일 146억 5천만 달러로 감소했습니다.

재무부 토큰 보유자는 이를 사용하여 스테이블코인이나 위험 자산을 구매하거나 현금을 은행 계좌로 다시 이체할 수 있습니다. 총 손실액은 15억 5천만 달러에 달했습니다.스탠다드차타드는 스테이블코인 시장 규모가 2조 달러에 달할 것이라는

예측을 당초 2028년에서 2030년으로 연기했습니다. 스탠다드차타드의 디지털 자산 연구 책임자인 제프리 켄드릭은 공급 증가세 둔화는 주기적인 현상이며 암호화폐 시장의 약세와 관련이 있다고 지적하면서, 지난 1년간 공급량이 3천억 달러에서 3천2백억 달러 사이에서 정체되어 있다고 덧붙였습니다.Circle은 USDC의 경제적 측면도 옹호하고 있습니다.

Cryptopolitan 에 따르면 Circle은 10월 16일 블로그 게시물에서 2026년 상반기 약 14억 달러의 매출 중 약 8억 1,900만 달러, 즉 1달러당 약 59센트가 USDC 유통 업체와 거래 비용으로 지출되었다고 밝혔습니다.

해당 게시물은 6월 30일에 출시된 경쟁 토큰인 오픈 USD에 대한 반응으로 해석되었습니다. 오픈 USD는 무료 발행 및 상환을 약속하며, 개발 컨소시엄은 파트너가 보유 자산에서 발생하는 모든 이자를 소액의 관리 수수료를 제외하고 가져갈 수 있다고 주장합니다.

팬텀과 칼시의 결합, 온체인 금융 인프라는 어떻게 달라지나?

팬텀과 칼시의 예측시장 연동은 단순히 암호화폐 지갑에 새로운 거래 메뉴가 추가된 사건으로만 볼 수 없다.

이번 협력에서 중요한 변화는 블록체인 기반 지갑이 규제형 금융상품에 접근하는 사용자 인터페이스로 활용된다는 점이다.

기존 탈중앙화 금융에서는 스마트계약을 통해 자산 교환이나 대출, 유동성 공급 등을 처리하는 방식이 중심이었다.

반면 팬텀과 칼시의 협력은 블록체인 지갑과 미국 규제 거래소를 연결하는 구조다.

이러한 방식은 블록체인 기술이 모든 금융 기능을 직접 처리하지 않더라도 기존 금융시장과 연결될 수 있다는 가능성을 보여준다.

다만 실제 계약의 체결과 정산은 칼시가 담당하므로, 이를 완전한 탈중앙화 예측시장으로 분류하는 것은 정확하지 않다.

투자자 입장에서는 지갑의 편리함과 금융거래의 운영 주체를 구분하는 것이 중요하다.

솔라나 거래 기록과 칼시 계약 체결 기록은 왜 다를까?

이번 서비스에서 가장 주의 깊게 살펴봐야 할 부분은 거래 기록이 존재하는 위치다.

솔라나 블록체인에서는 이용자의 토큰 이동이나 관련 온체인 활동을 확인할 수 있다.

그러나 칼시 예측시장 계약의 주문 접수와 체결, 최종 결과 판정은 별도의 거래 시스템에서 이루어진다.

따라서 블록체인 탐색기에서 자금 이동이 완료된 것으로 표시되더라도 해당 금액으로 예측시장 계약이 정상적으로 매수됐는지는 별도로 확인해야 한다.

반대로 칼시에서 계약이 체결됐다고 해서 모든 주문 정보와 거래 과정이 솔라나 블록체인에 직접 기록되는 것도 아니다.

이는 블록체인 거래의 투명성과 금융상품 거래의 투명성이 동일한 개념은 아니라는 점을 보여준다.

온체인 거래 기록을 분석하는 투자자는 토큰 이동 규모만으로 실제 예측시장 거래량이나 계약 체결 규모를 추정하는 데 주의해야 한다.

정확한 분석을 위해서는 블록체인 자금 이동 데이터와 칼시의 실제 거래 데이터를 구분해 확인해야 한다.

예측시장 결과 토큰은 일반적인 SPL 토큰과 어떻게 다른가?

솔라나의 SPL 토큰 표준은 다양한 디지털 자산을 발행하고 관리하는 데 활용된다.

그러나 같은 SPL 토큰 형태를 사용하더라도 자산의 경제적 성격은 서로 다를 수 있다.

일반적인 유틸리티 토큰은 특정 서비스 이용이나 네트워크 활동과 연결될 수 있다.

반면 예측시장 결과 토큰은 특정 사건의 결과에 따라 가치가 결정되는 계약상의 권리를 나타낼 수 있다.

이러한 토큰은 발행량이나 보유 지갑 수만으로 가치를 평가하기 어렵다.

계약의 만기, 결과 판정 기준, 정산 조건이 토큰의 경제적 가치에 직접적인 영향을 주기 때문이다.

특히 결과가 확정된 계약의 토큰은 일반 암호화폐처럼 지속적으로 시장에서 거래되는 자산과 다르게 취급될 수 있다.

따라서 투자자는 토큰의 기술적 표준보다 실제로 어떤 권리를 나타내는지 먼저 확인해야 한다.

또한 블록체인에서 토큰을 보유하고 있다는 사실과 해당 계약에 대한 법적 청구권이 인정되는 조건도 구분할 필요가 있다.

SOL 거래량 증가와 실제 네트워크 수익은 같은 의미일까?

팬텀의 예측시장 서비스가 확대되면 솔라나 기반 자금 이동이 증가할 가능성이 있다.

그러나 거래량 증가가 곧 SOL 토큰의 가치 상승이나 네트워크 수익 증가를 의미하지는 않는다.

먼저 거래량은 일정 기간 동안 이동하거나 거래된 자산의 규모를 의미한다.

반면 네트워크 수수료 수익은 실제 블록체인 거래를 처리하는 과정에서 발생하는 수수료와 관련된다.

예를 들어 동일한 자금이 여러 차례 이동하면 거래량은 크게 증가할 수 있지만, 새로운 투자자금이 같은 규모로 유입된 것은 아닐 수 있다.

또한 칼시 내부에서 처리되는 계약 매매가 모두 솔라나의 개별 거래로 기록되는 것은 아니다.

따라서 팬텀의 예측시장 거래대금 전체를 솔라나의 온체인 거래량으로 계산하면 실제 네트워크 활용 수준을 과장할 위험이 있다.

SOL 투자자는 다음 세 가지를 구분해야 한다.

첫째, 팬텀을 통한 예측시장 거래 규모다.

둘째, 이 과정에서 발생하는 솔라나 네트워크의 실제 거래 건수다.

셋째, 해당 거래로 발생하는 네트워크 수수료와 SOL 사용량이다.

이 세 지표를 구분해야 새로운 서비스가 솔라나 네트워크에 미치는 경제적 영향을 보다 정확하게 평가할 수 있다.

예측시장 확대가 솔라나 생태계에 미치는 간접 효과

팬텀과 칼시의 협력은 SOL 토큰에 대한 직접적인 매수 수요보다 솔라나 생태계의 이용 범위를 넓히는 간접적인 효과를 가져올 가능성이 있다.

대표적인 변화는 기존 암호화폐 거래 목적이 아니었던 이용자가 블록체인 지갑을 사용하게 될 수 있다는 점이다.

예측시장에 관심이 있는 이용자가 팬텀 지갑을 설치하고 지원되는 디지털 자산을 이용하기 시작한다면 새로운 사용자층이 형성될 수 있다.

이후 일부 이용자는 토큰 교환이나 자산 보관 등 다른 블록체인 서비스도 이용할 수 있다.

그러나 이러한 확장 가능성은 실제 사용자 데이터로 검증해야 한다.

단순히 서비스 메뉴가 추가됐다는 이유만으로 신규 이용자가 지속적으로 증가한다고 볼 수는 없다.

또한 이용자가 예측시장 거래만 이용하고 다른 솔라나 기반 서비스로 이동하지 않는다면 생태계 전반에 미치는 영향은 제한적일 수 있다.

따라서 신규 지갑 생성 수뿐 아니라 활성 지갑의 유지율과 반복적인 온체인 활동이 중요한 분석 대상이 된다.

온체인 데이터만으로 투자자 수요를 판단할 때 발생하는 오류

블록체인 데이터는 거래 내역을 공개적으로 확인할 수 있다는 장점이 있다.

그러나 특정 지갑의 거래량이 증가했다고 해서 실제 투자자 수가 같은 비율로 늘어났다고 판단해서는 안 된다.

한 명의 이용자가 여러 지갑을 사용할 수 있고, 하나의 서비스가 여러 이용자의 거래를 특정 지갑으로 집계할 수도 있기 때문이다.

특히 팬텀과 칼시처럼 외부 거래소와 연결된 서비스에서는 자금 이동 지갑의 수와 실제 계약 거래자 수가 일치하지 않을 수 있다.

예를 들어 특정 기간에 솔라나 기반 자금 이동이 크게 증가하더라도 그것이 신규 이용자 증가 때문인지, 기존 이용자의 거래 빈도 증가 때문인지 구분해야 한다.

또한 자금이 반복적으로 입금되고 출금되는 경우에는 동일한 자산이 여러 번 거래량에 반영될 가능성도 있다.

따라서 투자자는 단일 지표보다 활성 이용자 수, 거래 빈도, 순자금 유입, 실제 계약 체결 규모를 함께 분석하는 것이 바람직하다.

이러한 접근은 단기적인 거래량 급증을 생태계의 구조적인 성장으로 오인하는 위험을 줄여준다.

예측시장 계약에서 발생할 수 있는 거래 상대방 위험

일반적인 암호화폐 현물거래에서는 투자자가 자산을 매수한 뒤 자신의 지갑으로 인출해 보관할 수 있다.

반면 예측시장 계약은 특정 사건의 결과에 따라 지급받을 금액이 결정되는 구조다.

따라서 투자자는 계약의 가격뿐 아니라 거래를 운영하고 정산하는 기관의 역할을 이해해야 한다.

팬텀과 칼시의 서비스에서는 칼시가 계약 체결과 결과 판정, 정산을 담당한다.

이는 이용자가 단순히 토큰을 보유하는 것과 다른 형태의 운영상 의존성이 존재한다는 의미다.

거래소의 시스템 장애나 계정 접근 제한, 계약 판정 지연 등이 발생하면 투자자의 자금 회수 시점에 영향을 줄 수 있다.

이러한 위험을 평가할 때는 거래소의 규제 상태뿐 아니라 고객자금 관리 방식과 장애 대응 절차, 분쟁 처리 기준 등을 확인해야 한다.

규제형 거래소라는 사실이 모든 투자 손실이나 운영 위험을 없애는 것은 아니다.

예측시장 확률과 암호화폐 가격의 상관관계를 주의해야 하는 이유

예측시장에서는 미국 금리 결정이나 경제지표 발표와 같은 거시경제 사건을 대상으로 계약이 형성될 수 있다.

이러한 시장의 가격 변화는 투자자들이 특정 사건을 어떻게 예상하는지 보여주는 참고 자료가 될 수 있다.

그러나 예측시장 확률이 변했다고 해서 비트코인이나 SOL 가격이 반드시 같은 방향으로 움직이는 것은 아니다.

암호화폐 가격은 유동성, 투자 심리, 시장 포지션, 거시경제 환경 등 여러 요인의 영향을 받는다.

예를 들어 금리 인하 가능성이 높아지더라도 이미 해당 기대가 암호화폐 가격에 반영되어 있다면 실제 발표 이후 가격 반응은 제한적일 수 있다.

반대로 예상과 다른 결과가 나오면 시장 변동성이 확대될 수 있다.

따라서 예측시장 데이터를 활용하는 투자자는 계약 가격을 독립적인 매수·매도 신호로 사용하기보다 다른 시장 지표와 함께 검토해야 한다.

특히 거래량이 적은 예측시장에서는 소수의 참여자만으로도 계약 가격이 크게 변할 수 있으므로 해석에 주의가 필요하다.

팬텀·칼시 연동의 장기적인 가치를 판단하는 기준

이번 협력의 장기적인 가치를 판단하려면 단순한 서비스 출시 소식보다 실제 운영 성과를 살펴봐야 한다.

첫 번째 기준은 지속적인 이용자 증가다.

서비스 출시 직후 일시적으로 이용자가 증가하더라도 반복적인 거래가 유지되지 않으면 장기적인 성장으로 평가하기 어렵다.

두 번째 기준은 거래 과정의 효율성이다.

이용자가 팬텀 지갑에서 자금을 이동하고 칼시 계약을 체결하는 과정이 안정적으로 작동하는지 확인해야 한다.

세 번째 기준은 솔라나 네트워크에 미치는 실제 영향이다.

예측시장 거래가 늘어나더라도 관련 활동이 대부분 외부 거래소 내부에서 처리된다면 솔라나 네트워크의 직접적인 수익 증가 효과는 제한적일 수 있다.

네 번째 기준은 규제 환경의 안정성이다.

미국 예측시장에 관한 규제 해석이나 서비스 제공 조건이 변경되면 이용 가능 지역과 상품 구성이 달라질 수 있다.

결국 팬텀과 칼시의 협력은 블록체인 지갑의 활용 범위를 확대하는 중요한 사례지만, 그 경제적 가치는 실제 이용 실적과 네트워크 활동을 통해 확인해야 한다.