이더리움 스테이킹 4380만 ETH 역대 최고, 수익률 하락 원인은 ?

[요약]
이더리움(ETH) 스테이킹 물량이 4,380만 개를 돌파하며 역대 최고치를 경신했습니다. 전체 네트워크 안정성은 크게 향상되었으나, 스테이킹 참여자 증가에 따른 연간 수익률(APY) 하락 현상이 동시에 나타나고 있습니다. 2026년 3분기 온체인 데이터 분석과 함께 이더리움 스테이킹 시장의 수급 구조 및 향후 전망을 심층 분석합니다.

2026년 3분기 이더리움 스테이킹 규모는 4,380만 ETH로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 전체 공급량의 35.9%에 해당합니다. 순유입량은 199만 ETH로, 6분기 연속 스테이킹 증가세를 이어갔습니다.

해당 스테이킹에 대한 수익은 반대로 나타났습니다. 이더리움의 총 스테이킹 수익률은 2.81%에서 2.63%로 하락하여 분기 대비 0.18%포인트 떨어졌습니다. 10월 20일에 발표된 이 보고서는 ‘2026년 4분기’라는 제목이지만, 실제 수치는 3분기 데이터를 기반으로 합니다.

더 많은 지분, 더 낮은 수익률 (대규모 네트워크 전반에 걸쳐)

솔라나에서도 비슷한 양상이 나타났습니다. 분기 말 기준 솔라나 공급량의 69%가 5.99%의 총 수익률로 스테이킹되었는데, 이는 전 분기의 6.38%보다 하락한 수치입니다. 비트와이즈의 요약 자료에는 솔라나의 스테이킹된 SOL 코인 수나 전 분기 대비 변동률은 나와 있지 않습니다.

회로망	지분 또는 투자 금액	3분기 말 총 수익률	지난 분기
이더리움	공급량의 35.9%	2.63%	2.81%
솔라나	공급량의 69%	5.99%	6.38%
가까운	공급량의 46%	4.87%	주어지지 않음
하이퍼리퀴드	4억 3600만 HYPE	2.24%	전반적으로 변화가 없습니다.

Bitwise는 또한 이더리움과 솔라나가 1년 전보다 사용 비용이 훨씬 저렴해졌지만, 이들을 스테이킹하는 데 대한 보상은 이번 분기에 다시 하락했다고 지적합니다. 스테이커 입장에서는 사상 최고치를 기록한 이더리움 풀은 더 큰 규모의 풀이 더 낮은 보상률을 공유한다는 것을 의미합니다. 스테이킹 보상에 대한 개발자들의 생각도 바뀌었습니다. 이더리움은 헤고타(Hegotá) 업그레이드에서 스테이킹 보상을 소각하려던 계획을 철회했습니다 .

검증자 수가 양쪽 체인 모두에서 감소했는데, 그 이유는 서로 다릅니다.

이더리움 검증자 수가 약 110만 명에서 88만 1천 명으로 감소했습니다. 비트와이즈는 이를 펙트라(Pectra) 업그레이드 이후 운영사들이 통합되면서 검증자 기록 수는 줄었지만 스테이킹된 이더리움(ETH)은 그대로 유지되었기 때문이라고 분석했습니다. 이러한 이유로 검증자 수는 감소했지만 스테이킹된 이더리움 양은 사상 최고치를 기록했습니다.

솔라나의 하락은 다른 원인에서 비롯되었습니다. 비트와이즈에 따르면, 솔라나의 검증자 수는 비용 압박으로 인해 696명에서 659명으로 감소했는데, 이는 약 1년 전보다 약 30% 낮은 수치입니다. 이더리움의 변화와는 달리, 이는 합병이 아닌 운영자들의 이탈을 반영하는 것입니다.

토큰화된 주식이 솔라나와 하이퍼리퀴드에서 활발한 움직임을 주도했습니다.

보고서의 활동 데이터는 암호화폐 이외의 자산 거래가 성장 분야임을 보여줍니다.

• 솔라나의 토큰화된 주식 거래량은 69억 3천만 달러에 달해 45% 증가했습니다.
• 하이퍼리퀴드의 무기한 선물 거래량 중 비암호화폐 시장이 36.5%를 차지했습니다.
• 로빈후드 체인에서 스톡 토큰의 일일 평균 거래량은 7월부터 9월까지 22배 증가했습니다.

Bitwise에 따르면 Robinhood 블록체인은 1분기에 5천만 달러 이상의 수수료 수익을 창출했습니다. 하지만 해당 요약 자료에는 주식 토큰 거래에서 발생한 수익이 얼마인지에 대한 세부 내역은 나와 있지 않습니다.

3분기 실적 발표에서 드러난 의문점들

이더리움 관련 수치는 명확한 근거를 제시합니다. 6분기 연속 순유입, 사상 최고 수준의 락업 공급량, 그리고 지속적으로 하락하는 수익률까지. 수익률이 2.5% 수준으로 떨어지는 상황에서도 자금 유입이 유지될지는 4분기 데이터에서 확인할 수 있을 것입니다.

요약본만으로는 솔라나의 상황을 명확히 파악하기 어렵습니다. 69%라는 높은 스테이킹 점유율은 분명하지만, SOL 금액과 분기별 변동률이 명시되지 않아 스테이킹이 증가했는지 아니면 다른 이유로 변동했는지 알 수 없습니다. 해당 정보는 Bitwise의 전체 보고서에 포함되어 있지만, 저희는 여기서 전체 보고서를 확인하지 않았습니다.

■ 스테이킹 시장 변화가 주는 시사점 및 대응 전략
이번 비트와이즈 보고서에서 드러난 이더리움과 솔라나의 스테이킹 데이터는 가상자산 시장이 점차 성숙기에 접어들고 있음을 보여줍니다.

예치 물량 증가로 인한 수익률 하락은 단기적으로 개인 투자자의 매력도를 낮출 수 있지만, 네트워크 고유의 보안성과 분산화 수준을 극대화한다는 점에서 장기적으로는 매우 긍정적인 신호입니다.
따라서 투자자들은 단순히 표면적인 연간 수익률(APY) 변동에 일희일비하기보다는, 4분기 온체인 수수료 수입 회복 여부와 주요 네트워크 업그레이드 경과를 주시하며 장기적인 관점에서 리스크를 관리해 나가는 것이 바람직합니다.

이더리움 시장 향후 전망 및 투자자 체크포인트

이더리움 스테이킹 시장의 변화 속에서 투자자가 유의 깊게 관찰해야 할 주요 관전 포인트는 다음과 같습니다.
네트워크 유동성 영향: 유통 물량의 락업 비율이 높아짐에 따라 향후 수요 증가 시 강력한 공급 부족(Supply Squeeze) 현상이 발생할 가능성
수익률 하락 완화 시점: 네트워크 온체인 활동 증가에 따른 수수료 수입 확대 여부
대체 레이어1 및 리스테이킹(Re-staking) 시장으로의 자금 이동 가능성