반에크의 결단 : SEC 제출 stETH ETF 신청 전격 철회

2026년 10월 18일 읽는 시간 약 9분

VanEck Digital Assets, LLC는 2026년 10월 14일 미국 증권거래위원회(SEC)에 양식 RW를 제출하여, 제안했던 Lido Staked Ethereum ETF 등록 신청서를 자발적으로 철회해 줄 것을 요청했습니다. 이로써 유동성 있는 스테이킹 토큰 투자를 위한 미국 규제 대상 상품이 될 예정이었던 해당 ETF는 사실상 보류되었습니다.

VanEck, Lido stETH ETF 상장 신청 철회

RW 양식 제출은 1933 년 증권법 제477조를 근거로 신탁의 S-1 등록신고서(파일 번호 333-290918) 철회를 요청하는 내용입니다. 밴엑은 이 제출에서 신탁 주식의 계획된 배분을 진행할 의사가 없다고 밝혔습니다.

RW 양식 제출됨2026년 10월 14일VanEck Digital Assets는 이 날짜에 출금 요청서를 제출했습니다. 출처: 미국 증권거래위원회.SEC는 해당 등록신고서를 유효하다고 승인하지 않았으며, 제출된 서류는 해당 등록신고서에 따라 증권이 발행되거나 판매되지 않았음을 확인시켜 줍니다. 이는 SEC의 신청 거부가 아니라, 스폰서가 Rule 477에 따라 유효하지 않은 S-1 등록신고서를 철회한 것입니다

원래의 S-1 양식은 2025년 10월 16일에 제출되었으며 , 예치된 ETH와 누적된 스테이킹 보상을 나타내는 Lido의 유동성 스테이킹 토큰인 stETH의 가격에서 운영 비용을 차감한 가격을 반영하도록 설계된 ETF에 대한 내용을 담고 있었습니다. 이 제안은 약 1년 동안 SEC에 계류되어 있다가 스폰서가 철회하기로 결정했습니다.S-1 등록 파일333-290918RW 양식은 규정 477에 따라 제안된 VanEck Lido 스테이킹 이더리움 ETF 등록 신청서를 철회해 달라는 요청입니다. 출처: 미국 증권거래위원회.VanEck은 암호화폐 ETF 상품 개발에 적극적인 자산 운용사 중 하나입니다. 이 회사는 올해 초

BNB ETF 신청서를 업데이트하여 스테이킹 목표를 추가했는데 , 이는 stETH 제안이 무산되었음에도 불구하고 수익 창출형 디지털 자산 구조에 대한 지속적인 관심을 보여줍니다.

이번 자금 인출이 stETH ETF에 미치는 영향은 무엇일까요?

RW 양식이 승인됨에 따라, 제안된 VanEck Lido 스테이킹 이더리움 ETF는 더 이상 SEC에 유효한 등록을 보유하지 않습니다. 이번 철회로 해당 구조가 기존 증권 계좌에 stETH 투자를 제공하는 데 사용했을 법적 경로가 사라졌습니다.

해당 서류에는 이번 결정에 대한 상업적, 규제적 또는 시장적 근거가 제시되어 있지 않습니다. 코인게이프(CoinGape)의 보도 에 따르면, 밴엑(VanEck)은 수정된 상품이나 새로운 제출 일정, 또는 대체 구조를 발표하지 않았습니다 . 철수 이유는 여전히 공개적으로 밝혀지지 않았습니다.주목할 만한 관점은 스테이킹 상품이 단순 현물 ETF와는 다른 정책적 위치를 차지한다는 점입니다. 코인 센터의 피터 반 발켄버그는 코인 센터의

스테이킹 관련 정책 연구에서 “개방형 블록체인 네트워크에서 특정 합의 메커니즘을 선택하는 것이 공공 정책에 중대한 영향을 미쳐서는 안 된다”고 지적했습니다 . 규제 당국이 스테이킹 자산 래퍼를 최종적으로 어떻게 다룰지가 반엑의 계산에 영향을 미쳤을 가능성이 있지만, 이는 제출 서류 자체에서는 명확히 드러나지 않습니다.이더리움은 이 글이 발행될 당시

2,411.78달러 에 거래되었으며 , 24시간 동안 0.86% 하락했고, 시가총액은 약 2,946억 달러였습니다. 암호화폐 시장 전반의

공포 및 탐욕 지수는 53으로 중립 영역에 머물렀습니다.VanEck이 암호화폐 상품에 대한 SEC 등록 절차를 진행한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 이 회사는 이전에

Lido 스테이킹 이더리움 ETF에 대한 SEC 등록을 철회했으며 , 별도로

Lido 스테이킹 이더리움 ETF 관련 SEC 서류 철회를 요청하기도 했습니다 . 이는 완전히 관계를 끊은 것이 아니라 지속적인 재평가 과정을 거치고 있음을 보여줍니다.

정책 입안자들은 “스테이킹”에 대해 어떻게 생각해야 할까요?

정책 입안자들이 암호화폐 네트워크를 검토할 때 흔히 오해하는 것 중 하나는 “스테이킹”과 “스테이킹 보상”을 규제 대상이 되어야 하는 일종의 증권 또는 이자부 대출 활동으로 간주하는 것입니다. 물론 이러한 활동 중 일부는 규제 대상이 될 수 있지만, “스테이킹”이라는 큰 범주 아래에는 여러 가지 다른 활동이 혼용되어 사용되는 경우가 있습니다. 정책 입안자들이 스테이킹이 무엇이고 어떤 활동이 관련되어 있는지 이해할 수 있도록, 오늘 저희는 지분증명(Proof-of-Stake) 합의 메커니즘, 관련 스테이킹 서비스 비즈니스 모델, 그리고 이러한 활동들을 수탁형 암호화폐 거래소에서 제공하는 스테이킹 보상이나 기타 보상 기회와 구분하는 내용을 담은 자료를 발표했습니다 . 이 자료는 기술에 대한 사실만을 간결하게 설명하고 있습니다. 여기서는 스테이킹 활동이 규제 대상이 되는 경우와 그렇지 않은 경우를 살펴보겠습니다.

일반적으로, 저희가 수년간 주장해 온 바와 같이( CFTC 이전부터 포함 ), 개방형 블록체인 네트워크에서 특정 합의 메커니즘을 선택하는 것은 공공 정책에 중대한 영향을 미치지 않아야 합니다. 저희 배경 자료에서 설명했듯이, 스테이킹과 작업증명 채굴 의 경제적 현실은 의미 있는 차이가 없습니다.

예를 들어 증권법이나 자금세탁방지법 등을 적용할 때 중요한 것은 관련된 특정 기술이 아니라 해당 활동의 경제적 현실입니다.

하지만, 수탁형 암호화폐 거래소가 사용자가 예치한 암호화폐를 받아 스테이킹하고, 그 대가로 수수료를 제외한 스테이킹 보상을 제공하는 경우 정책 문제는 더욱 복잡해집니다. 현재 상황은 다음과 같습니다.

이러한 차이점은 중요한 공공 정책적 함의를 가질 수 있습니다. 예치금에 대한 수익을 약속하는 거래소나 유사한 수탁기관은 증권을 발행하는 것으로 볼 수 있습니다 . 은행은 물론 예금에 대한 이자를 지급하며, 이러한 행위는 증권 발행으로 간주되지 않습니다. 그러나 법원은 은행 고객에 대한 위험이 은행 규제와 연방 예금 보험으로 인해 감소하기 때문에 이자 지급 계좌는 증권 발행에 대한 관련 기준에서 제외된다고 판결했습니다. 이와 관련하여 가장 중요한 판례는 Reeves 사건 과 Marine Bank 사건입니다 . 은행 인가를 받지 않았고 연방 예금 보험의 적용을 받지 않는 암호화폐 거래소는 이러한 논리를 적용할 수 없습니다.

또 다른 관점에서는, 거래소가 보상을 약속하는 주체가 아니라 단지 고객의 암호화폐를 안전하게 보관해 주는 역할을 할 뿐이며, 암호화폐 자체는 증권이 아니라는 점을 들어 거래소가 고객에게 암호화폐를 직접 보관하고 스테이킹했을 때 받을 수 있는 보상에 대한 접근성을 제공하는 것이라고 주장할 수도 있습니다. 그러나 기존 판례를 보면 이러한 주장 역시 설득력이 없을 것으로 보입니다. 게리 플라스틱 (Gary Plastic) 사건에서 메릴린치는 고객에게 양도성 예금증서(CD)를 제공하면서 만기 전 매도 옵션과 더불어, CD 발행기관이 파산할 경우 고객을 대신하여 최적의 CD 이자율을 찾아주고 예금자보호공사(FDIC)의 보험금을 수령해 주겠다는 추가적인 약속을 했습니다. 법원은 CD 자체는 증권이 아니지만, CD 제공과 추가적인 약속들을 종합적으로 고려했을 때 증권에 해당한다고 올바르게 판단했습니다. 스테이킹 보상의 경우에도 이와 유사한 점이 명확하게 드러납니다. 암호화폐 자체는 증권이 아닐 수 있지만, 네트워크 상에서 안전하고 수익성 있게 암호화폐를 보유하고 스테이킹하며, 향후 암호화폐 판매를 위한 유동적인 시장을 제공하겠다는 약속은 게리 플라스틱 기준에 따라 증권으로 간주될 수 있습니다.

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이 분야를 추적하는 투자자와 시장 관찰자들은 VanEck Digital Assets가 stETH 또는 유동성 스테이킹 구조를 언급하는 새로운 S-1 양식 또는 수정 서류를 SEC EDGAR에서 제출하는지 주시해야 합니다. 새로운 서류가 제출되면 회사가 수정된 프레임워크 하에서 해당 상품에 대한 접근 방식을 재검토할 의도가 있음을 나타냅니다.

VanEck의 공식 성명 발표나, stETH 기반 상품 개발을 추진하는 경쟁 자산운용사의 새로운 서류 제출이 향후 중요한 진전이 될 것입니다. 그때까지는 Form RW가 유일한 공식 기록이며, 명시된 이유는 스폰서가 사업을 진행하지 않기로 결정했다는 것입니다.

면책 조항: 본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 금융 또는 투자 자문으로 간주될 수 없습니다. 암호화폐 및 디지털 자산 시장은 상당한 위험을 수반합니다. 투자 결정을 내리기 전에 반드시 직접 조사하십시오.